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機(jī)器人產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，北交所機(jī)器人概念板塊也迎來擴(kuò)容。

證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，北交所的機(jī)器人概念公司總市值已接近千億，憑借在細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出與滬深機(jī)器人上市公司不同的發(fā)展特色。

總市值接近千億

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，北交所機(jī)器人概念板塊共有25家公司，截至2025年9月12日，總市值達(dá)到979.43億元，產(chǎn)品涵蓋伺服電機(jī)、空心杯電機(jī)、小型聚合物鋰電池、回轉(zhuǎn)軸承、六維力傳感器等領(lǐng)域。

北交所機(jī)器人概念公司普遍規(guī)模不大。統(tǒng)計(jì)顯示，25家公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為136.79億元，其中長(zhǎng)虹能源、開特股份、富恒新材、蘇軸股份、駿創(chuàng)科技、奧迪威等營(yíng)收在6億元以上；25家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為12.62億元，其中僅長(zhǎng)虹能源、蘇軸股份、開特股份、萬通液壓的歸母凈利潤(rùn)超過1億元。

北交所機(jī)器人概念公司多為細(xì)分領(lǐng)域的專精特新“小巨人”，集中在核心零部件、傳感器、控制器、系統(tǒng)集成及應(yīng)用場(chǎng)景等領(lǐng)域，在細(xì)分領(lǐng)域具有一定的技術(shù)壁壘。

比如鼎智科技，公司運(yùn)動(dòng)控制解決方案在市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，公司還布局滾珠絲桿、空心杯電機(jī)等產(chǎn)品；豐光精密自主研發(fā)了諧波減速器產(chǎn)品，2025年目標(biāo)產(chǎn)能為10萬套；萬達(dá)軸承是叉車軸承單項(xiàng)冠軍，積極拓展?？?、三一、庫卡等工業(yè)機(jī)器人客戶；蘇軸股份滾針軸承產(chǎn)品可配套R(shí)V減速機(jī)，應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人關(guān)節(jié)；威貿(mào)電子與圖靈機(jī)器人戰(zhàn)略合作，推進(jìn)連接器、PEEK材料在機(jī)器人中的驗(yàn)證；創(chuàng)遠(yuǎn)信科與凱盛機(jī)器人戰(zhàn)略合作，向其提供電信號(hào)測(cè)試及軟硬件測(cè)試解決方案，等等。

新三板市場(chǎng)也有一批機(jī)器人概念公司，如川機(jī)器人、華成工控、明鑫智能、科力特等。其中，川機(jī)器人是一家全棧自研的高新技術(shù)企業(yè)，公司從核心零部件技術(shù)，拓展至人形機(jī)器人、復(fù)合機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人等整機(jī)產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了從“零件自研”到“整機(jī)落地”?？屏μ厥且患腋咝阅苡操|(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)，曾獲得工信部國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”稱號(hào)，產(chǎn)品包括精密成型耐磨軸套、核主泵用抗輻射機(jī)械密封環(huán)材料等。

估值水平之辯

從股價(jià)表現(xiàn)來看，25家北交所機(jī)器人概念公司今年漲幅不俗。萬達(dá)軸承、萬通液壓、開特股份、華密新材、駿創(chuàng)科技、明陽科技、樂創(chuàng)技術(shù)年內(nèi)均出現(xiàn)股價(jià)翻倍；三協(xié)電機(jī)于9月8日登陸北交所，上市首日股價(jià)收漲7.85倍，成為北交所今年上市首日表現(xiàn)最亮眼的新股。

盡管北交所的機(jī)器人概念公司在細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)一定實(shí)力，但與滬深市場(chǎng)同類公司相比，這些公司市場(chǎng)知名度有限，整體估值水平也相對(duì)較低。

川機(jī)器人核心股東岳志斌分析了北交所、新三板機(jī)器人概念股估值相對(duì)較低的原因。其一，市場(chǎng)開戶人數(shù)有限，不到1000萬人；其二，投資者門檻限制了資金進(jìn)入；其三，現(xiàn)有投資者多為成熟投資者，投資經(jīng)驗(yàn)豐富、投資決策更為謹(jǐn)慎，使得這些企業(yè)在估值上難以獲得較高溢價(jià)。

不過，在板塊內(nèi)部，公司之間估值的分化也十分明顯。例如巨能股份最新市盈率（TTM）達(dá)到300倍，鼎智科技、豐光精密等核心零部件企業(yè)因國(guó)產(chǎn)替代空間大，也享受了估值溢價(jià)。

中國(guó)小康建設(shè)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會(huì)專家余偉認(rèn)為，雖然北交所機(jī)器人概念公司的市值大多低于滬深A(yù)股公司，但估值水平卻未必低。滬深A(yù)股公司往往體量較大，在機(jī)器人領(lǐng)域深耕多年，占據(jù)了某些重要零部件或系統(tǒng)的市場(chǎng)先機(jī)，并與國(guó)內(nèi)知名機(jī)器人設(shè)計(jì)制造公司有明確的研發(fā)和業(yè)務(wù)合作，這使得它們?cè)谑袌?chǎng)上獲得了較高的估值。而大多數(shù)北交所機(jī)器人公司雖有機(jī)器人概念，但介入深度仍不夠，業(yè)績(jī)催化和未來預(yù)期的不確定性較大，自然市值相較滬深A(yù)股機(jī)器人公司要小很多。

“北證50成份指數(shù)剛創(chuàng)出歷史新高，機(jī)器人概念尤其受資金追捧，上漲之后，北交所機(jī)器人概念公司現(xiàn)在的估值水平并不低了?！庇鄠フf。

投資價(jià)值待發(fā)掘

證券時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和市場(chǎng)對(duì)北交所認(rèn)知的加深，機(jī)器人板塊的估值潛力與投資價(jià)值正在被發(fā)掘。

據(jù)余偉觀察，北交所機(jī)器人概念股標(biāo)簽的出現(xiàn)，通常來自三條路徑：一是被市場(chǎng)發(fā)掘而來。市場(chǎng)上深度研究北交所公司的資料較少，投資者對(duì)北交所公司有一個(gè)逐步認(rèn)識(shí)的過程。隨著機(jī)器人概念的反復(fù)發(fā)酵，不少公司被市場(chǎng)發(fā)掘,帶上了“機(jī)器人”標(biāo)簽。二是轉(zhuǎn)型升級(jí)而來。北交所有不少汽車零部件公司和精密加工公司，這類公司在北交所上市后實(shí)力更為雄厚，也更有眼光和底氣轉(zhuǎn)型升級(jí)，向機(jī)器人相關(guān)軟硬件領(lǐng)域發(fā)展。三是通過并購加入。部分北交所公司以并購的方式快速切入機(jī)器人賽道，拓展業(yè)務(wù)空間。

在岳志斌看來，與滬深機(jī)器人概念公司相比，北交所、新三板的機(jī)器人概念公司多數(shù)聚焦核心零部件，或者正在研發(fā)中，所處的發(fā)展階段與滬深上市公司有所差異。在業(yè)務(wù)拓展方面，目前北交所、新三板的機(jī)器人概念公司較少進(jìn)入特斯拉等大廠的人形機(jī)器人供應(yīng)鏈體系。此外，當(dāng)前人形機(jī)器人市場(chǎng)尚未完全成熟，雖然部分北交所公司偶有大額訂單出現(xiàn)，但整體仍處于概念驗(yàn)證階段。

有機(jī)構(gòu)已關(guān)注到這一板塊的潛力。部分北交所企業(yè)頻頻獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，股價(jià)表現(xiàn)活躍。但也有私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)機(jī)器人概念公司持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為這類公司看不到明確的業(yè)績(jī)預(yù)期。

華源證券北交所研究中心首席分析師趙昊認(rèn)為，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)仍具有較高市場(chǎng)關(guān)注度，北交所機(jī)器人概念公司的成長(zhǎng)性和專精屬性突出，可關(guān)注兩類公司，一是與運(yùn)動(dòng)模塊相關(guān)的機(jī)械零部件以及結(jié)構(gòu)件相關(guān)企業(yè)，二是傳感器、控制器、電子連接等相關(guān)領(lǐng)域的公司。