久久久久久影院|深夜高潮喷水视频|久久五级视频|5566无码网址

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的背景下，用小倉(cāng)位博取大收益成為不少基金經(jīng)理的投資密碼。

盡管重倉(cāng)股仍是今年來(lái)基金經(jīng)理收益與排名的關(guān)鍵，但小倉(cāng)位股票對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)作用也越來(lái)越大。在確定性與高彈性都是基金需求之時(shí)，小倉(cāng)位策略滿足了基金經(jīng)理的既要又要。

許多年內(nèi)漲幅三五倍甚至七八倍的冷門(mén)股，雖非基金經(jīng)理抱團(tuán)股、重倉(cāng)股，但也借助小倉(cāng)位逐步現(xiàn)身基金持倉(cāng)明細(xì)，為今年不少基金貢獻(xiàn)豐厚業(yè)績(jī)。

冷門(mén)股借助小倉(cāng)位現(xiàn)身基金

今年來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性逐步灌入各大賽道的角落，基金的中小盤(pán)策略表現(xiàn)凌厲，不少基金經(jīng)理也開(kāi)始通過(guò)小倉(cāng)位的試探性策略，來(lái)獲得超乎尋常的收益。例如，今年內(nèi)股價(jià)漲幅超6倍甚至8倍的醫(yī)藥股，大多數(shù)未進(jìn)入公募重倉(cāng)名單，甚至少有基金參與，而部分成功吸引基金經(jīng)理的公司，仍以小倉(cāng)位進(jìn)入基金組合股票明細(xì)。

易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)基金近期披露的信息顯示，加科思、和鉑醫(yī)藥為該基金倉(cāng)位中排名第24、第21的公司，雖然倉(cāng)位排名較低，但兩公司今年內(nèi)漲幅分別達(dá)7.98倍、8.20倍，憑借兇悍上漲為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)不俗業(yè)績(jī)，截至9月7日，易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)基金今年收益約107%。

公募基金參與度較低的不少冷門(mén)股，大多也都以小倉(cāng)位的形式進(jìn)入基金隱形持倉(cāng)名單。赤子城科技自2022年11月至今的漲幅超9倍，該股亦主要以不起眼的倉(cāng)位現(xiàn)身公募產(chǎn)品，截至今年二季度末，在工銀香港中小盤(pán)基金的全部持倉(cāng)股票中，赤子城科技的倉(cāng)位僅排名第22。

此外，南方香港成長(zhǎng)靈活基金近兩年收益率排名同類產(chǎn)品第一，其亦是借助小倉(cāng)位的策略，頻頻斬獲高彈性標(biāo)的，基金經(jīng)理挖掘的醫(yī)美公司美麗田園醫(yī)療健康、晶泰控股等，在持倉(cāng)排名中均在前30大公司以外，倉(cāng)位配置如此之小，但貢獻(xiàn)極為凌厲，比如，美麗田園醫(yī)療健康雖非熱門(mén)股，但其憑借穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)已在今年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍，不起眼的小公司疊加小倉(cāng)位布局，依然為基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)排名貢獻(xiàn)了一把。

基金選擇個(gè)股既要又要

小倉(cāng)位大收益的策略，往往體現(xiàn)在基金經(jīng)理既要又要的苛刻一面，以配合基金產(chǎn)品的廣撒網(wǎng)布局。

記者注意到，基金經(jīng)理高倉(cāng)位布局的股票，大多為公募行業(yè)研究透明度高的知名公司，基金經(jīng)理在投資布局這類優(yōu)質(zhì)頭部公司時(shí)，在投資心理層面避免了單槍匹馬的“一意孤行”，其他基金經(jīng)理的重倉(cāng)或共同抱團(tuán)，從持倉(cāng)信心上對(duì)基金經(jīng)理亦有邏輯支撐。

但對(duì)知名度較低、公募研究較少、資金覆蓋低的冷門(mén)品種，雖然不少公司借助基本面的重大蛻變，實(shí)現(xiàn)股價(jià)上的烏雞變鳳凰，但在實(shí)際的投資操作中仍面臨各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)，甚至是一些知名度相對(duì)較高的公司，在股價(jià)暴跌成小市值公司后，基金經(jīng)理對(duì)這類公司的初期參與，也大多采取審慎的策略。

比如，美圖公司如今已成為公募基金抱團(tuán)股，其自2022年12月至今股價(jià)漲幅十余倍，但基金經(jīng)理在2022年底時(shí)參與美圖公司，以小倉(cāng)位策略為主，甚至2022年底的泡泡瑪特，對(duì)基金經(jīng)理而言仍是小倉(cāng)位策略最佳，明星基金經(jīng)理史博在2022年底的全部股票明細(xì)中，泡泡瑪特為他持倉(cāng)的第19大公司，倉(cāng)位占比還不足2%。

“因?yàn)橥顿Y上經(jīng)常是既要又要，小倉(cāng)位策略實(shí)際上是在確定性與彈性之間，尋找一個(gè)平衡點(diǎn)?！鄙钲谝晃还蓟鸾?jīng)理接受采訪時(shí)認(rèn)為，采取集中倉(cāng)位的策略放大確定性收益并非一定可行，這就使得基金經(jīng)理傾向于采取廣撒網(wǎng)的策略，將個(gè)股倉(cāng)位分散開(kāi)來(lái)，用較低的倉(cāng)位來(lái)應(yīng)對(duì)確定性不足的風(fēng)險(xiǎn)，用這類公司的彈性對(duì)沖小倉(cāng)位的劣勢(shì)。

注重加倉(cāng)節(jié)奏

基金經(jīng)理在倉(cāng)位配置上的節(jié)奏特點(diǎn)以及避險(xiǎn)需求，也是許多基金經(jīng)理先采取小倉(cāng)位的原因。

“從0到1與從1到10的倉(cāng)位配置特點(diǎn)不同。”華南地區(qū)一位基金經(jīng)理接受采訪時(shí)認(rèn)為，他更傾向于重倉(cāng)布局從1到10的公司，而從0到1偏主題，較難把握。如果從研究的角度，能找到明確的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，就采取集中配置，反之當(dāng)觀察到不確定性較多，還是應(yīng)適當(dāng)分散。

諾安基金鄧心怡在個(gè)股倉(cāng)位上采取動(dòng)態(tài)配置，會(huì)緊密跟蹤科技迭代的進(jìn)程，找出最有把握的產(chǎn)業(yè)阿爾法。先選產(chǎn)業(yè)主線，找到能創(chuàng)造新需求的方向；再選細(xì)分賽道，產(chǎn)業(yè)自身出現(xiàn)拐點(diǎn)的領(lǐng)域；最后選個(gè)股，關(guān)注核心環(huán)節(jié)的龍頭，且設(shè)定估值邊界，以及未來(lái)5年的市值目標(biāo)，到了窗口再逐步減倉(cāng)。

小倉(cāng)位布局策略也是基金防范個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的選擇。永贏基金一位基金經(jīng)理認(rèn)為，科技股不僅存在從0到1的爆發(fā)性機(jī)會(huì)，也可能出現(xiàn)從1到0的情況，對(duì)應(yīng)股價(jià)也將持續(xù)回落。由于不確定性始終存在，在追求高賠率的同時(shí)還需兼顧勝率，投資者應(yīng)用更多的精力去研究公司基本面，包括管理層治理、公司競(jìng)爭(zhēng)壁壘、研發(fā)能力等，選出真正具有持續(xù)成長(zhǎng)能力的優(yōu)秀公司。

校對(duì)：王蔚