第一財經
武子曄
2025-09-05 10:24
9月3日，中泰證券資管（下文簡稱“中泰資管”）首席投資官徐志敏在“中泰證券資管”微信公眾號發(fā)文稱，將結束在中泰資管10年有余的工作，開啟一段新的人生旅程。
據悉，徐志敏將于9月4日（含）起卸任在管產品，產品由該團隊投資經理張亨嘉接管。中泰證券資管表示，充分尊重每一位員工的職業(yè)選擇，對徐志敏為公司發(fā)展所作出的重要貢獻表示衷心感謝。
在管十年產品全部盈利
在券商資管領域，徐志敏是獨特與穩(wěn)健的存在。根據此前媒體公開報道，過去10年，產品每一年都跑贏滬深300且年化收益超過15%的私募類投資經理屈指可數，而徐志敏就是其中一位。
履歷顯示，徐志敏，復旦大學理學碩士，2005年畢業(yè)即加入國泰君安資管的衍生品團隊，之后因為對商業(yè)研究更感興趣，2009年從量化轉投基本面研究，并開始從事投資工作。2014年起，徐志敏加入齊魯資管（現中泰資管），曾管理過多個券商集合資管產品，并擔任中泰資管總經理助理、首席投資官、權益專戶投資部總經理。
從2005年出道至今，徐志敏擁有20年的二級市場投資經驗，曾經歷多輪市場牛熊。他在公眾號告別文中對過去10年小結稱：他管理的所有產品全部賺錢，每年都跑贏滬深300，積累下來就是大幅跑贏滬深300，且產品盈利幅度與產品運行時長總體呈正比。“這意味著任何一位我的客戶，只要中途沒有退出，就會百分百賺錢；而且持有的時間越長，就會賺錢越多?？戳艘槐榭蛻魧~單，心里最踏實的是這個結果?！?/p>
“非常感激和珍惜過去十年在中泰證券資管的歲月，在這里我收獲了毫無保留的信任，不管身處順境還是逆境，我都確信領導們和同事們是信任我的，讓我可以心無旁騖的專注于投資。”徐志敏表示。
重視那些與人性“唱反調”的管理人
值得注意的是，徐志敏在告別文章中提到，“最困擾我的是過去3年。倒不是投資上的困擾，我始終相信精挑細選的組合會有不菲的獲利潛力。真正困擾我的，是有一部分在2021年2月市場高點購買產品的客戶，有長達3年的時間沒有賺到錢。”
因此，在臨別之際，徐志敏向持有人及管理人誠摯地分享了他的想法。
他提到，投資無小事，所以請大家按事情的重要性投放相應的精力。“我在朋友們?yōu)楹⒆訉W業(yè)、為老人就醫(yī)、為自己選房子時能看到大家付諸精力，但很少看到大家在篩選管理人時有類似投入。設想這筆投資要在您的孩子結婚時作為一份禮物送給他/她，您會給他/她做出怎樣的榜樣呢？像為很重要的人負責那樣對您自己的錢負責。”
徐志敏談到，區(qū)分決策正確和結果正確。投資中，短期內好的決策未必就有好的結果，反之亦然。我們要始終追求好決策而不是好結果，因為長期看，持續(xù)追求好的決策，好結果自然會來。
徐志敏還提到，投資是可理解和可承受的交集，重視那些與人性“唱反調”的管理人。比如，過去兩年我們一直在逆境中發(fā)聲，持有的積極立場甚至因為下跌而有所強化。又如，路演次數和頻率要和行情與產品表現反過來，行情不好/表現不好時多溝通，表現好時少宣傳少說話避免誤導。
在管產品將由張亨嘉接管
券商中國記者了解到，徐志敏將于9月4日（含）起卸任所有在管產品。這些產品將由該團隊投資經理張亨嘉接管，目前團隊無其他人員變動。
中泰資管表示，本著投資者利益優(yōu)先的原則，公司制定了相關產品的臨時開放安排，將尊重投資者的選擇，配合渠道完成投資者服務工作。
簡歷方面，張亨嘉，中泰資管權益專戶投資部總經理助理、投資經理。美國約翰·霍普金斯大學金融學碩士，擁有10年證券從業(yè)經歷，歷任中泰資管產品經理、行業(yè)研究員、投資經理等職務。張亨嘉自2019年起與徐志敏共同擔任多個集合產品的投資經理，深度參與了日常投資決策和運作過程。
主動權益投資是中泰資管的特色業(yè)務。據悉，自2014年成立以來，中泰資管始終高度重視人才梯隊建設，打造了投研一體化平臺，并取得了出色的中長期業(yè)績。公開可比口徑下，截至2025年6月30日，中泰證券資管過去6年、5年、4年、3年的主動股票投資管理收益率在所有公募基金管理人中分別位列1/86、1/95、3/109、5/122。
校對：楊立林
