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作為AI PCB巨頭，勝宏科技(300476)最新披露，近日公司定增獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。另外，在最新接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中，公司高管表示，AI PCB市場具有高確定性且高增長，并且高端產(chǎn)品的供給仍然處于相對緊張的狀態(tài)，未來公司會(huì)選擇盈利能力更有優(yōu)勢的訂單。

受益于AI業(yè)務(wù)拉動(dòng)

今年上半年，勝宏科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.31億元，同比增長86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.43億元，同比增長366.89%。

勝宏科技高管將上半年業(yè)績增長歸因于搶抓AI算力發(fā)展機(jī)遇，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，強(qiáng)化技術(shù)壁壘，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，“中國+N”全球化布局，保障供應(yīng)交付能力，強(qiáng)化成本管理，持續(xù)降本增效。

據(jù)介紹，AI PCB市場的需求是高確定性且高增長的，AI領(lǐng)域的發(fā)展趨勢是不斷降低單位算力能耗、提升算力密度和電性能能力，具體體現(xiàn)為：信號傳輸帶寬持續(xù)升級，材料等級不斷提高；高多層板、高階HDI的層數(shù)、階數(shù)不斷增加，板厚進(jìn)一步增厚，電路密度也更精細(xì)。這種變化導(dǎo)致PCB制造工藝要求大幅提高，加大了對產(chǎn)能的消耗，同時(shí)也使得產(chǎn)值提升，ASP發(fā)生成倍甚至呈指數(shù)級別的增長。

在核心技術(shù)方面，勝宏科技已經(jīng)率先突破高多層與高階HDI相結(jié)合的核心技術(shù)壁壘，具備100層以上高多層板制造能力，是全球首批實(shí)現(xiàn)6階24層HDI產(chǎn)品大規(guī)模生產(chǎn)，及8階28層HDI與16層任意互聯(lián)（Any-layer）HDI技術(shù)能力的企業(yè)，并加速布局下一代產(chǎn)品，支持最前沿人工智能產(chǎn)品及自動(dòng)駕駛平臺(tái)。在AI算力卡、AI Data Center UBB＆交換機(jī)市場份額全球領(lǐng)先。

高端產(chǎn)品供應(yīng)緊張

從供需結(jié)構(gòu)看，盡管行業(yè)對高端產(chǎn)能的需求持續(xù)增加，高端產(chǎn)品的供給仍然處于相對緊張的狀態(tài)。公司會(huì)考慮訂單規(guī)模、確定性程度、盈利能力等因素進(jìn)行產(chǎn)能分配。

勝宏科技已經(jīng)布局海外產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。近日，勝宏科技收到中國證監(jiān)會(huì)出具的批復(fù)，同意公司向特定對象發(fā)行股票的注冊申請，批復(fù)自同意注冊之日起12個(gè)月內(nèi)有效。根據(jù)方案，勝宏科技計(jì)劃定增募資不超過19億元，用于越南勝宏人工智能HDI項(xiàng)目，泰國高多層印制線路板項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

對于海外工廠最新進(jìn)展，勝宏科技表示，泰國工廠已經(jīng)在今年3月完成了一期升級改造，目前二期升級改造也即將進(jìn)入尾聲。近期北美科技大客戶已經(jīng)在陸續(xù)審廠，此外也有部分客戶開始針對泰國工廠進(jìn)行產(chǎn)品導(dǎo)入，部分訂單已經(jīng)開始排期。因此預(yù)計(jì)今年下半年，泰國工廠的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望明顯改善，高端產(chǎn)品有望放量。由于今年一季度泰國工廠仍處于升級改造階段，第一季度略微虧損，但現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，下半年盈利能力有望明顯提升。中長期來看，伴隨產(chǎn)線優(yōu)化、自動(dòng)化升級和管理優(yōu)化，預(yù)期未來泰國工廠的盈利能力能夠與總部水平相當(dāng)。

毛利率仍有提升空間

根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，勝宏科技位列全球PCB供應(yīng)商第6名，中國大陸內(nèi)資PCB廠商第3。今年上半年，公司毛利率大幅提升，達(dá)到36.22%，較去年同期提升15.62個(gè)百分點(diǎn)，凈利率23.73%，較去年同期提升14.28個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)介紹，從良率水平來看，勝宏科技第二季度良率提升，并且隨著后續(xù)良率的持續(xù)提升，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，公司也會(huì)從量、價(jià)的角度選擇盈利能力更有優(yōu)勢的訂單。另外，公司工藝、材料的不斷升級也能為公司帶來新的盈利增長點(diǎn)。因此，未來公司整體的毛利率仍有一定提升空間。

另外，勝宏科技參與了市場上大部分主流玩家的新方案，下半年，ASIC和交換機(jī)都有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)新的突破。另外，公司已深度參與國際頭部大客戶新產(chǎn)品預(yù)研，提前2—3年開展相關(guān)技術(shù)開發(fā)儲(chǔ)備，從產(chǎn)品規(guī)劃到技術(shù)能力提升，再到擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，全程跟蹤服務(wù)客戶。