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長(zhǎng)齡液壓(605389)控制權(quán)變更事項(xiàng)迎來考驗(yàn)。

7月10日晚間公告顯示，長(zhǎng)齡液壓實(shí)控人夏繼發(fā)、夏澤民父子擬將4321.17萬(wàn)股股份，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給無錫核芯聽濤科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“核芯聽濤”）、江陰澄聯(lián)雙盈投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“澄聯(lián)雙盈”）。上述股份占長(zhǎng)齡液壓股份總數(shù)的29.99%，交易總價(jià)款為12.38億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為34.39元/股。

此外，無錫核芯破浪科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“核芯破浪”）向除核芯聽濤、澄聯(lián)雙盈以外全體股東發(fā)出部分要約收購(gòu)1729.04萬(wàn)股股份，占上市公司股份總數(shù)的12%。核芯破浪需支付的收購(gòu)價(jià)款為6.27億元，要約收購(gòu)價(jià)格為36.24元/股。綜合起來，本次交易所需支付的資金總額為21.13億元。

胡康橋?yàn)楹诵韭牆⒑诵酒评说膶?shí)際控制人。此次權(quán)益變動(dòng)完成后，長(zhǎng)齡液壓實(shí)際控制人將變更為胡康橋。

公告顯示，本次交易收購(gòu)價(jià)款的資金來源為澄聯(lián)雙盈合法自有資金以及核芯聽濤、核芯破浪合法自有或自籌資金。其中，核芯聽濤、核芯破浪自有資金約9億元；自籌資金約9.5億元，擬通過并購(gòu)貸款約7.5億元、外部借款約2億元方式取得，其中外部借款主要系收購(gòu)方合伙人之間借款。還款來源包括但不限于未來上市公司分紅收益、收購(gòu)方主要合伙人其他經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資收益等。值得關(guān)注的是，核芯聽濤、核芯破浪均系2025年6月24日新設(shè)立主體，截至目前注冊(cè)資本僅100萬(wàn)元。

在披露控制權(quán)變更事項(xiàng)公告后，長(zhǎng)齡液壓于近日收到上海證券交易所出具的監(jiān)管工作函，要求公司及相關(guān)方充分核實(shí)并披露：核芯聽濤、核芯破浪自有資金的具體構(gòu)成及來源，并明確是否存在現(xiàn)階段或未來質(zhì)押涉及上市公司控制鏈條中的股權(quán)或合伙份額的潛在安排，說明胡康橋及相關(guān)方是否具備取得公司控制權(quán)的資金實(shí)力。

長(zhǎng)齡液壓披露的回復(fù)公告顯示，核芯聽濤與核芯破浪本次收購(gòu)交易合計(jì)需支付交易對(duì)價(jià)約18.65億元。基于變更完成后的合伙人結(jié)構(gòu)，核芯聽濤與核芯破浪本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓及要約收購(gòu)中可使用的資金包括合伙人對(duì)收購(gòu)平臺(tái)的出資款約11.27億元，核芯聽濤取得的銀行并購(gòu)貸款約7.5億元，合計(jì)約18.77億元，可以覆蓋本次交易對(duì)價(jià)。

進(jìn)一步拆解來看，合伙人對(duì)收購(gòu)平臺(tái)約11.27億元出資款中，約10.1億元來自合伙人自有資金，約1.17億元來自胡康橋外部借款。

公告顯示，胡康橋、許蘭濤的其他主要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為核芯互聯(lián)股權(quán)。核芯互聯(lián)是一家專注于數(shù)?；旌闲盘?hào)鏈芯片的芯片設(shè)計(jì)公司，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、工信部專精特新“重點(diǎn)小巨人”企業(yè)。根據(jù)2024年7月簽署的C輪投資相關(guān)協(xié)議約定，核芯互聯(lián)最新一輪投后估值約28.87億元。近期胡康橋和許蘭濤向新澄核芯轉(zhuǎn)讓核芯互聯(lián)部分股權(quán)的估值亦達(dá)到20億元。胡康橋、許蘭濤擬通過轉(zhuǎn)讓直接或間接持有的核芯互聯(lián)股權(quán)籌集自有資金用于本次收購(gòu)。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，胡康橋與新澄核芯擬簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，由新澄核芯將受讓取得的23.50%核芯互聯(lián)股權(quán)所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給胡康橋行使。因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，胡康橋可控制核芯互聯(lián)表決權(quán)比例為50.65%，胡康橋仍為核芯互聯(lián)實(shí)際控制人。

根據(jù)2024年7月簽署的C輪投資相關(guān)協(xié)議約定，如2026年12月31日核芯互聯(lián)無法實(shí)現(xiàn)合格上市，則核芯互聯(lián)相關(guān)機(jī)構(gòu)股東有權(quán)要求核芯互聯(lián)、胡康橋、許蘭濤等連帶地回購(gòu)相關(guān)機(jī)構(gòu)股東所持核芯互聯(lián)的部分或全部股權(quán)，回購(gòu)價(jià)格不低于各輪投資人投資款加上按照單利10%計(jì)算的收益。模擬測(cè)算，上述條款對(duì)應(yīng)的或有負(fù)債之本金部分約5.50億元。

最新披露的公告顯示，核芯互聯(lián)機(jī)構(gòu)股東擬將合格上市承諾期延遲至2028年12月31日，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)或有負(fù)債產(chǎn)生償還義務(wù)。截至2025年6月30日，核芯互聯(lián)流動(dòng)資產(chǎn)約6.9億元、流動(dòng)負(fù)債約1.9億元，且近年來收入及利潤(rùn)均呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)。因此，基于核芯互聯(lián)目前業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，若核芯互聯(lián)至2028年末無法完成合格上市要求，核芯互聯(lián)作為回購(gòu)義務(wù)人預(yù)計(jì)能夠承擔(dān)較大比例回購(gòu)義務(wù)，胡康橋及許蘭濤連帶回購(gòu)負(fù)擔(dān)較小。

根據(jù)中國(guó)民生銀行股份有限公司無錫分行出具的貸款意向函以及外部借款協(xié)議，逐年測(cè)算收購(gòu)人需償還借款及貸款的本息合計(jì)分別為0.30億元、0.30億元、0.30億元、2.43億元、2.07億元、2.01億元、2.70億元，核芯聽濤本次收購(gòu)資金中銀行并購(gòu)貸款本息的還款來源包含核芯聽濤本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓取得上市公司股票的未來分紅收益，不足部分將由澄芯共贏、胡康橋、許蘭濤三位合伙人通過向核芯聽濤進(jìn)一步增資等方式提供還款資金來源。