證券時報
賀覺淵
2025-08-01 22:19
在全球經濟形勢不確定性增加、貿易壁壘上升、市場疲軟、轉型陣痛等因素下，BBA今年上半年業(yè)績承壓。
今年上半年，BBA利潤延續(xù)了去年下降的態(tài)勢。其中，奧迪是唯一一家營收上漲的車企，而梅賽德斯-奔馳利潤跌幅最大。
具體來看，寶馬集團上半年營收677億歐元，同比下降8%，稅后凈利潤同比下降29%至40億歐元；梅賽德斯-奔馳營收663.8億歐元，同比下滑8.6%，稅后凈利潤為26.9億歐元，同比下滑55.8%；奧迪集團營收為325.7億歐元，同比增長5.3%，稅后利潤為13.46億歐元，同比下降37.5%。
中國市場降幅較大
銷量是影響車企財務狀況的關鍵因素。
BBA在全球市場的銷量均有所下降，而中國市場銷量降幅最大，這也在一定程度上拖累了它們在全球市場的表現。寶馬、奔馳和奧迪上半年在華銷量分別為31.8萬輛，29.3萬輛和28.8萬輛，分別同比下降15.5%、14%和10.2%。
寶馬和奧迪在歐洲等部分市場銷量呈現一定的上漲趨勢。相比之下，奔馳無論是利潤還是銷量下降幅度都較大。奔馳在報告中表示，除了關稅因素，部分車款進入新舊交替階段也影響批發(fā)交車數量。
而今年上半年，奔馳曾宣布大規(guī)模裁員和成本削減計劃，截至2027年削減生產和固定成本各約 10%，德國本土工廠減產10萬輛，同時實施間接崗位的裁員方案。此前，奧迪母公司大眾汽車集團也早已開啟了削減成本計劃，包括產能和人員等層面的調整，同時在組織架構上進行變革。
值得注意的是，奧迪、奔馳已經調整了全面電動化戰(zhàn)略。奧迪已經撤回原定于2033年停止研發(fā)和銷售內燃機汽車的計劃，目前不再設定明確的終止時間表。奔馳也將不再堅持原先2030年前在主要市場全面轉向電動汽車銷售的目標。奔馳全球CEO康林松日前稱，這不意味著奔馳將放棄電動化，而是會將燃油車和電動車雙線發(fā)展，目前的計劃是到2027年推出一個全新的內燃機車型陣容，使內燃機能夠持續(xù)到2030年代。
不過，中國電動車市場發(fā)展迅速，BBA仍將加速在中國市場的電動化轉型步伐，包括投放新車型、提升公司內部結構效率等。它們普遍轉變了發(fā)展路徑，尋求中方合作伙伴共同開發(fā)平臺，同時在研發(fā)等層面更加本土化。
中國市場是BBA在全球最大的市場。近兩年來，問界、理想等中國汽車品牌憑借智能化電動化優(yōu)勢，在30萬元以上市場加速搶奪豪華車市場份額。業(yè)內普遍認為，豪華品牌過去依賴的機械性能和品牌溢價，在智能電車時代不足以支撐其競爭力，面臨市場競爭，BBA在終端價格上不再堅挺，大幅讓利給消費者，今年以來豪華車產品價格倒掛現象嚴重，車型利潤大幅被壓縮。
BBA在中國市場已開啟產品攻勢，其在新電動車平臺產品即將推向市場，同時通過與本土車企合作強化智能化短板。寶馬已宣布與中國科技企業(yè)Momenta合作，聯合開發(fā)面向中國市場的新一代智能駕駛輔助解決方案；奧迪也與華為聯合開發(fā)的智能駕駛輔助系統將應用于PPE電動車平臺車型；奔馳在中國市場也引入了Momenta的高級駕駛輔助系統（ADAS）軟件。
關稅導致公司利潤受損
奧迪首席財務官稱，利潤下滑的主要原因是美國關稅及企業(yè)轉型成本增加。他指出，美國關稅已導致公司損失約6億歐元。
奔馳發(fā)出警告稱，由于關稅打擊了其轎車和貨車的銷售，預計集團今年全年的營收將大幅低于去年。
寶馬集團方面則預計，2025年關稅相關因素將使汽車業(yè)務的息稅前利潤率下降約1.25個百分點。
美國總統特朗普此前宣布的對進口汽車加征25%的關稅已于4月3日正式生效，對關鍵汽車零部件加征25%關稅的措施計劃于5月3日生效。根據美國商務部5月20日發(fā)布的官方公報，在加、墨組裝并出口至美國的汽車將適用15％的平均關稅稅率，前提條件是符合《美墨加協定》關于原產地規(guī)則的要求，否則仍將面臨25％的關稅。
而當地時間6月12日，特朗普警告稱，他可能很快提高汽車關稅，因為這可能會促使汽車制造商加快在美國的投資。
高額關稅推高汽車產品價格，并對車企利潤造成較大影響。為了應對美國對汽車征收的高額關稅，奧迪等多家歐洲車企已暫停向美國交付汽車。寶馬、奔馳采取了觀望策略，關稅上漲成本暫時由車企承擔。不過，值得注意的是，本田等多家車企將調整在美國市場的售價。
今年上半年，寶馬在北美地區(qū)銷量仍呈現小幅上漲態(tài)勢，但梅賽德斯-奔馳和奧迪在北美市場銷量下降幅度較大，分別同比下降9%和6%。值得注意的是，梅賽德斯-奔馳將從2027年開始在其美國亞拉巴馬州工廠新增其最暢銷的GLC SUV車型的生產線，寶馬正在研究擴大其美國斯帕坦堡工廠產能的具體方案，其中包含增加生產班次等調整。而奧迪正在考慮在美國建設工廠。
考慮到當前市場趨勢、美國關稅形勢以及重組費用等因素，奧迪預計2025財年營收為650億歐元至700億歐元之間（此前預期為675億歐元至725億歐元之間），營業(yè)利潤率在5%至7%之間。而奔馳在今年一季度就因美國汽車關稅政策的不確定性，撤回其2025年財務預期。根據高盛預測，關稅將削減奔馳運營利潤率約 1.5 個百分點，累計財年影響或達約17億美元。
