證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-08-01 20:45
7月“收官戰(zhàn)”，A股放量普跌，鋼鐵、有色金屬、房地產(chǎn)有較大幅度回調(diào)。
7月，A股市場賺錢效應(yīng)明顯，延續(xù)前期上漲態(tài)勢，A股不斷創(chuàng)新高，滬指多次沖上3600點，量價表現(xiàn)上均鼓舞人心。
那么，接下來的8月行情如何？
受訪人士告訴《國際金融報》記者，市場已連漲三個月，隨著近兩日的調(diào)整，接下來8月份大概率將呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，市場或凸顯“順周期搭臺，成長唱戲”的特征。
滬指失守3600點
7月31日，A股走低，午后加速下跌。最終，滬指收跌1.18%報3573.21點，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.66%報2328.31點，深證成指收跌1.73%。其他重要指數(shù)也是收跌居多，科創(chuàng)50、北證50跌幅均超過1%，滬深300跌1.82%，上證50跌1.54%。
交易量能上，今日放量大跌，日成交額為1.96萬億元，而上個交易日為1.87萬億元。個股收跌居多，共計4287只個股收跌，跌停股6只；1061只個股收漲，漲停股49只。
板塊收跌居多，31個申萬一級行業(yè)中，僅計算機、通信板塊微漲，數(shù)字認證、淳中科技漲停，中嘉博創(chuàng)、劍橋科技漲停。綜合、國防軍工、銀行、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、電子板塊均收跌，但是南新制藥、安科生物等11只醫(yī)藥生物個股漲停，大元泵業(yè)、天元智能、英維克等11只機械設(shè)備個股漲停。
22個申萬一級行業(yè)板塊跌幅超過1%，包括傳媒、建筑裝飾、輕工制造、汽車、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等板塊，其中鋼鐵板塊跌幅超過4%，有色金屬、房地產(chǎn)板塊跌幅超過3%，煤炭、非銀金融、電力設(shè)備、交通運輸、食品飲料、基礎(chǔ)化工板塊跌幅超過2%。
英偉達概念、遠程辦公、肝炎概念、新型工業(yè)化概念表現(xiàn)不錯，ChatGPT概念、快手概念、智譜AI、多模態(tài)AI也逆勢收漲。
租售同權(quán)、麒麟電池板塊跌幅超過4%，鋰礦概念、HIT電池、有機硅、水產(chǎn)養(yǎng)殖、鈉離子電池、REITs概念、寧組合跌幅均超過3%。
格上基金研究員畢夢姌向記者分析，今日A股三大指數(shù)集體下挫，多因素共振引發(fā)技術(shù)調(diào)整。首先是經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期。7月制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）為49.3%，環(huán)比下降0.4個百分點，再度跌破榮枯線（50%），反映制造業(yè)景氣度回落，直接壓制煤炭、鋼鐵、有色等周期板塊需求預(yù)期，印證周期股對經(jīng)濟敏感性的邏輯。另外，美聯(lián)儲維持利率不變，且未釋放降息信號，美元走強壓制新興市場流動性。特朗普對巴西、印度、韓國加征關(guān)稅，貿(mào)易摩擦隱憂再起。最后，資金面結(jié)構(gòu)性撤離。高位板塊（如創(chuàng)新藥、CPO）獲利了結(jié)壓力顯著，部分個股月漲幅超40%后回調(diào)需求強烈。
排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華告訴本報記者，A股市場出現(xiàn)調(diào)整行情，其驅(qū)動因素可歸結(jié)為以下幾點：首先，從技術(shù)面來看，主要股指經(jīng)歷前期持續(xù)上漲后已逼近關(guān)鍵阻力位，短期回調(diào)屬于健康的技術(shù)性整固；其次，金融等權(quán)重板塊表現(xiàn)疲軟，對大盤形成明顯壓制；此外，受“網(wǎng)信辦約談英偉達”事件影響，AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股普遍回調(diào)，市場風險偏好有所降溫。
在飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋看來，個股行業(yè)明顯分化：高股息、防御性銀行股相對抗跌，避險情緒加重；缺乏業(yè)績支撐或估值偏高的中小盤股承壓明顯，成為下跌主力。這種分化是存量博弈甚至減量博弈下的必然結(jié)果。
創(chuàng)業(yè)板指7月漲逾8%
事實上，自4月7日A股暴跌探底后，延續(xù)3個月的震蕩上漲，滬指多次沖上3600點。4月8日至7月31日的79個交易日里，滬指累計漲幅為15.39%，創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅接近29%。僅7月份的23個交易日，滬指漲幅近4%，創(chuàng)業(yè)板指累計漲逾8%，不斷創(chuàng)新高，本月鋼鐵、通信、醫(yī)藥生物、建筑材料、電子板塊表現(xiàn)不錯。
交易量能上，4月8日至7月31日，平均日成交額為1.36萬億元。僅看7月份，交易量能不斷升高，最低為1.23萬億元，最高為1.96萬億元，平均日成交額為1.63萬億元。
金田基金董事長楊丙田向記者分析，近期市場熱度持續(xù)攀升，滬指多次站上3600點整數(shù)關(guān)口，隨著半年報陸續(xù)披露，包括券商、光模塊等行業(yè)公司業(yè)績大幅預(yù)增，刺激了相關(guān)公司股價向上。同時，隨著各行業(yè)監(jiān)管層相繼出臺“反內(nèi)卷”政策，大部分投資者對上市公司未來盈利增長抱有樂觀預(yù)期。
“上證指數(shù)在突破3600點后維持震蕩上行態(tài)勢，市場呈現(xiàn)出資金分歧擴大、政策驅(qū)動深化、結(jié)構(gòu)性機會突出的特征?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長劉巖向記者表示，政策對市場的影響路徑清晰，比如“反內(nèi)卷”、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使鋼鐵二季度利潤增長，雅魯藏布江下游水電工程開工拉動中游制造擴散，形成政策、商品、股票的傳導鏈，顯示出政策對市場的強大引導作用。
鴻涵投資認為，市場經(jīng)過連續(xù)上漲之后出現(xiàn)放量下跌，“反內(nèi)卷”為主的周期品跌幅最大，體現(xiàn)出本輪最強品種出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整態(tài)勢。市場已經(jīng)連漲三個月，隨著近兩日的調(diào)整，接下來的8月份大概率將呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局；鑒于各大指數(shù)已經(jīng)位于近一年以來的高位，當下位置振幅加大，同時如能保持較高成交水平將是籌碼充分交換的過程，密切關(guān)注成交量的變化。
劉巖提醒道，目前市場情緒處于一定的矛盾狀態(tài)，一方面融資余額的增加，顯示出投資者的積極情緒和對市場的信心；另一方面，板塊的快速輪動和部分板塊的低迷又讓投資者感到困惑和擔憂。一旦政策預(yù)期發(fā)生變化，可能引發(fā)資金的快速流動和市場的大幅波動。
“目前滬指已相繼失守5日及10日均線，短期技術(shù)形態(tài)面臨考驗?！眲⒂腥A認為，市場短期內(nèi)或延續(xù)震蕩調(diào)整格局。但從中期維度分析，市場向好的核心邏輯并未改變：宏觀經(jīng)濟復蘇態(tài)勢明確，外部環(huán)境持續(xù)改善，政策托底效應(yīng)顯著。展望后市，A股大概率維持震蕩整理走勢，待充分消化短期壓力后，有望在關(guān)鍵支撐位附近企穩(wěn)并重拾升勢，但需注意板塊輪動與個股分化仍將持續(xù)。
“當前市場活躍度依然高亢，后期有望迎來中小股活躍行情，大盤股搭臺、題材股唱戲，行業(yè)板塊輪動表演，建議輕易不要下車，保持樂觀謹慎態(tài)度，積極做多。”陳旋認為，倉位低的投資者可以抓住這次3600點建倉上車機會。依然看好近期有色股的回調(diào)是進場最佳時機，優(yōu)質(zhì)低位科技股也要積極關(guān)注。
A股延續(xù)慢牛趨勢
消息面上，中共中央政治局7月30日召開會議，決定10月在北京召開二十屆四中全會。對于市場趨勢影響，華金證券策略鄧利軍團隊告訴記者，偏正面，A股慢牛趨勢將延續(xù)?？萍汲砷L、“反內(nèi)卷”相關(guān)行業(yè)、消費等可能受益。
具體來看，會議可能提振經(jīng)濟和盈利修復預(yù)期。一是會議對財政和貨幣政策表述依然積極，同時強調(diào)要提振消費，對后續(xù)投資和消費增速可能繼續(xù)有支撐。二是會議繼續(xù)強調(diào)“反內(nèi)卷”，政策發(fā)力下PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）可能回升，企業(yè)盈利有望改善。
就流動性而言，會議繼續(xù)支撐國內(nèi)流動性寬松。一是會議強調(diào)維持流動性充裕、促進社會綜合融資成本下行，顯示流動性投放可能更為精準；此外，美聯(lián)儲仍處于降息周期中，在海外寬松時國內(nèi)大概率跟隨。二是會議可能加速股市增量資金流入。
在風險偏好方面，會議對市場情緒仍有支撐。一是確定二十屆四中全會召開時間，提振后續(xù)政策預(yù)期；二是進一步強調(diào)“反內(nèi)卷”，對于經(jīng)濟和盈利回升的預(yù)期有提振；三是鼓勵民營企業(yè)發(fā)展，對市場情緒有支撐。
劉巖認為，在交投情緒樂觀、增量資金穩(wěn)定的背景下，本輪行情仍有較好的延續(xù)性。8月有望延續(xù)震蕩偏強走勢，市場或呈現(xiàn)“順周期搭臺，成長唱戲”的特征。不過，由于市場也存在一些不確定性，短期來看仍將維持震蕩格局，在賺錢效應(yīng)下有望助推投資者的積極情緒，疊加股市流動性充裕的環(huán)境，市場向下調(diào)整空間有限，但也需密切關(guān)注政策信號、經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及海外市場等因素對市場的影響。科技成長板塊（如人工智能、機器人、半導體）有望成為未來市場主線。
“在政策支撐和流動性充裕下，近期整體上維持震蕩上行走勢，板塊表現(xiàn)分化。考慮到當前市場有利因素和拖累因素交織角力，大幅上行和下跌的機會都不大?！比A輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明向記者表示，隨著政策發(fā)力和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善，三季度市場有可能繼續(xù)維持震蕩上行的走勢。板塊機會還是要從政策支持、主題屬性和盈利改善三個方向發(fā)掘。AI和機器人方向既有產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的基本面支持，政策支持和主題屬性上也非常突出，值得重點關(guān)注。
“未來市場將在震蕩中蓄勢，短期會圍繞3600點展開拉鋸?！碑厜魥樥J為，中長期來看，在流動性寬松環(huán)境下，市場下行空間有限。持倉布局方面，可以采取防御疊加進攻的策略。防御方面可以配置高股息紅利資產(chǎn)，利率下行期提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，對沖波動。進攻型資產(chǎn)可以配置AI算力及硬科技，全球AI基建加速和國產(chǎn)替代政策加持，訂單驅(qū)動業(yè)績高增。
楊丙田依然看好人工智能、人形機器人、智能汽車，以及芯片半導體、光模塊等景氣度非常高的行業(yè)，這些行業(yè)同時圍繞著華為產(chǎn)業(yè)鏈和特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，建議多維度布局相關(guān)標的。
