證券時報
胡華雄
2025-08-01 12:44
超級賽道突然大爆發(fā)。
7月31日，A股、港股市場的AI應(yīng)用股逆勢爆發(fā)，易點天下直線封板，斬獲20CM漲停；港股美圖公司盤中一度大漲超15%。消息面上，中國新聞網(wǎng)報道，據(jù)不完全統(tǒng)計，大模型應(yīng)用的個人用戶注冊總數(shù)已超過31億，API調(diào)用用戶總數(shù)超過1.59億。
另外，美股AI巨頭Meta、微軟最新披露的超預(yù)期財報也引爆市場做多熱情。該公司二季度營收達475.2億美元，超出市場預(yù)期。公司還將2025年資本支出的下限從640億美元上調(diào)至660億美元。微軟的財報顯示，2025財年第四財季的AI與云業(yè)務(wù)持續(xù)激增，Azure云服務(wù)營收同比增長39%，亦超出市場預(yù)期。受此影響，周四美股盤前，Meta股價一度大漲超12%，微軟股價一度大漲超9%。
全線爆發(fā)
7月31日，在A股、港股市場調(diào)整的背景下，人工智能（AI）應(yīng)用股逆勢爆發(fā)，易點天下直線封板，斬獲20CM漲停，截至收盤，慧博云通大漲超13%，淳中科技、南興股份錄得10%漲停，用友網(wǎng)絡(luò)漲超8%，值得買漲超7%，鼎捷數(shù)智、新致軟件、三六零漲超6%，福昕軟件、拓爾思、漢王科技等個股跟漲。
港股AI概念股亦全線大漲，美圖公司盤中一度大漲超15%，金蝶國際、匯量科技一度大漲超12%。
消息面上，當前AI正通過網(wǎng)頁、移動應(yīng)用、API接口、本地部署、云服務(wù)部署等多種方式為用戶提供服務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計，大模型應(yīng)用的個人用戶注冊總數(shù)已超過31億，API調(diào)用用戶總數(shù)超過1.59億。
華泰證券發(fā)布研報稱，基于WAIC2025實地調(diào)研，對AI大模型產(chǎn)業(yè)鏈形成四個判斷：
1）行業(yè)進入Token增長驅(qū)動的新階段，AI Agent在垂直場景應(yīng)用顯著豐富，涵蓋辦公、醫(yī)療、金融等多個領(lǐng)域，關(guān)注應(yīng)用落地機會；
2）服務(wù)器算力需求持續(xù)增長，各廠商重點推廣基于大模型的后訓(xùn)練和推理算力服務(wù)，技術(shù)迭代帶來重估機會不變；
3）生成式AI發(fā)展呈現(xiàn)2B領(lǐng)先2C、應(yīng)用領(lǐng)先終端的特征，B端商業(yè)化進展明顯快于C端消費級產(chǎn)品；
4）DeepSeek發(fā)布后，中美AI產(chǎn)業(yè)鏈從平行發(fā)展轉(zhuǎn)向競合狀態(tài)，國內(nèi)外廠商形成良性競爭推動行業(yè)進步。
與此同時，相關(guān)AI概念股開始釋放業(yè)績。據(jù)美圖公司發(fā)布的正面盈利預(yù)告，預(yù)計2025上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長約65％—72％，并表示其核心業(yè)務(wù)“影像與設(shè)計產(chǎn)品”收入上半年實現(xiàn)快速增長。
多家機構(gòu)點評稱，這一盈利預(yù)告好于預(yù)期。摩根士丹利認為，美圖將繼續(xù)憑借其AI應(yīng)用的商業(yè)化成果，通過全球化和生產(chǎn)力戰(zhàn)略實現(xiàn)盈利，并將目標價提至14.4港元/股。中信里昂表示，美圖有望保持全年業(yè)績高速增長，目標價上調(diào)至14.1港元/股。瑞銀則指出，海外市場和生產(chǎn)力工具的收入貢獻，是美圖價值重估的關(guān)鍵因素。
另據(jù)香港聯(lián)交所披露，摩根士丹利于7月24日以每股均價10.9941港元增持美圖公司156.65萬股普通股股份，好倉比例由4.97%升至5.01%。
美股超級巨頭的指引
有分析指出，AI概念股逆勢大漲的另一個原因是，美股超級巨頭Meta披露的財報非常亮眼。Meta還宣布上調(diào)2025財年資本支出預(yù)測的下限，將加大對人才、基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心和能源的投資，以在快速發(fā)展的AI競賽中保持競爭力。
財報顯示，Meta公司的第二季度營收為475.2億美元，預(yù)期為448億美元，同比增長22%；廣告營收465億美元同樣超預(yù)期，Reality Labs部門虧損45億美元好于市場預(yù)期。第二季度凈利潤為183.37億美元，同比增長36%；經(jīng)營利潤204.4億美元，同比增長38%，市場預(yù)估為172.4億美元；第二季度每股收益為7.14美元，市場預(yù)估為5.89美元。
另外，Meta公司還將2025年資本支出的下限從640億美元上調(diào)至660億美元。
在財報電話會上，Meta創(chuàng)始人、董事長兼CEO扎克伯格大舉闡述了他對超級智能的構(gòu)想，并放話“超級智能如今已近在眼前”，而Meta現(xiàn)已具備實現(xiàn)這一目標的所有條件，這將“很快重塑我們所有的系統(tǒng)”。
財報顯示，人工智能已經(jīng)成為驅(qū)動Meta當前業(yè)務(wù)增長的核心引擎。第二季度，公司營業(yè)利潤率高達43%，盈利能力強勁。扎克伯格在會議上強調(diào)，本季度的出色表現(xiàn)主要歸功于AI在廣告系統(tǒng)中釋放的效率紅利。
扎克伯格稱，新的AI驅(qū)動廣告推薦模型已在Meta旗下平臺產(chǎn)生顯著效果，推動Instagram的廣告轉(zhuǎn)化率提升了約5%，F(xiàn)acebook則提升了3%。同時，生成式AI創(chuàng)意工具的使用率持續(xù)擴大，尤其受到預(yù)算有限的小型廣告主的歡迎。
除了核心的廣告和推薦業(yè)務(wù)，Meta也在將AI能力拓展到新的商業(yè)領(lǐng)域。扎克伯格表示，商務(wù)消息已在多個測試國家展現(xiàn)出市場潛力，而旗下的AI助手Meta AI月活躍用戶已超過10億，正從WhatsApp等平臺向Facebook動態(tài)等更廣泛場景滲透。
另外，Meta正在建設(shè)的計算基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模令人矚目。除了即將上線的Prometheus集群外，公司還在建設(shè)能夠在數(shù)年內(nèi)擴展到5吉瓦的Hyperion集群，以及多個Titan集群。扎克伯格表示，公司進行這些投資是因為“堅信超級智能將改善我們所做的每個方面”。
校對：蘇煥文
