證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-07-27 19:19
今年以來，白銀一躍成為熱門的貴金屬投資品種之一。7月24日，券商中國記者實地走訪了北京貴金屬交易集散地天雅珠寶城。
走進中銀金行的門店時，中銀金行北方公司總監(jiān)劉華威正忙著給賣出去的銀板料打快遞包裝。他告訴券商中國記者，今年以來，隨著銀價持續(xù)走高，越來越多的個人投資者參與白銀投資，銀條、銀板料的銷量都明顯增加。
與此同時，融通金北京分店的店長曾先生也向券商中國記者表示，就在前一日，有位個人投資者甚至一次性買了210公斤白銀，耗資超過180萬元人民幣。
此外，券商中國記者發(fā)現(xiàn)，近期，多家銀行也開始上架白銀飾品、投資銀元寶等產(chǎn)品，甚至有銀行推出買銀飾、送“LABUBU”盲盒的活動，力推白銀類貴金屬銷售。
然而，銀價急劇攀升背后，也需要注意投資風(fēng)險。中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼對券商中國記者提到，相對于黃金而言，白銀的短期投機套利性明顯更強，但實物白銀并不適合投機套利。
銀價比金價漲得還猛
在國際金價橫盤震蕩之際，被稱為黃金影子品種的白銀正在持續(xù)走高。
7月23日—24日，倫敦白銀現(xiàn)貨價格再度站上39美元/盎司高位，為14年來最高。雖然7月25日略有回調(diào)，但也有38.137美元/盎司。期貨方面，截至7月25日，COMEX白銀也相較年初累計上漲31%，比COMEX黃金的漲幅還高5個點。反映到國內(nèi)市場上，白銀期貨主力合約累計漲幅也在20%以上。
“白銀價格上漲主要是全球避險性需求推動。”李鋼對券商中國記者分析稱，當前，無論是美國關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟的沖擊，還是其他地緣沖突對區(qū)域經(jīng)濟的干擾，都導(dǎo)致市場不安逸的氛圍。美聯(lián)儲潛在的政策轉(zhuǎn)向與全球?qū)嶋H利率預(yù)期下降，則為白銀上漲提供了宏觀利差支持。
李鋼還提到，歐洲經(jīng)濟和我國經(jīng)濟潛在的恢復(fù)動能對白銀工業(yè)需求的提振，也為銀價提供基礎(chǔ)支撐。尤其是我國新能源產(chǎn)業(yè)對白銀的需求處于積累階段，市場超前布局加劇供需結(jié)構(gòu)性矛盾。
銀元寶，北京天雅珠寶城。券商中國記者攝
除此之外，多家機構(gòu)也認為，金銀比修復(fù)是白銀投機套利推波助瀾的結(jié)果。據(jù)了解，自1968年開始，金銀比均值為58左右，但今年金銀比被拉高至近幾年的高位水平，一度超過100。
“當下，國際現(xiàn)貨黃金價格上漲動能減弱。相對而言，白銀的價格明顯被低估，繼而在黃金追漲情緒收斂之際，白銀成為市場追求安全資產(chǎn)的替代性資產(chǎn)。”李鋼還表示，當然，市場也在重新評估白銀在新能源與科技硬件領(lǐng)域的戰(zhàn)略地位，在此預(yù)期驅(qū)動下，白銀價格不僅僅是黃金替代品，更被視為具備獨立邏輯的核心資產(chǎn)。
個人投資者“跑步入場”
白銀價格水漲船高，白銀投資也熱度不減。國投瑞銀白銀期貨LOF是目前公募市場上唯一一只白銀期貨基金，主要跟蹤上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，該基金份額不斷增長，尤其是7月11日至今，一直是單邊上漲行情。7月25日，該基金份額已經(jīng)突破了18億份，是2025年初的2倍。
7月24日，券商中國記者走訪北京天雅珠寶城時，融通金分店的店長曾先生告訴券商中國記者，今年以來，隨著銀價上漲，無論是白銀回收還是銀條銷售，客流量都明顯增多。尤其是一些個人投資者，對白銀的投資興趣大增。就在7月23日，有位個人投資者甚至一次性買了210公斤白銀。
根據(jù)融通金7月23日的報價，當日白銀銷售價格為8.888元/克。以此計算，210公斤白銀約耗費了186.65萬元。
投資銀條，北京天雅珠寶城。券商中國記者攝
“近期白銀，特別是銀條和銀版料的銷量暴增?！眲⑷A威也向券商中國記者提到，此前，該店客戶以金店為主，但從2022年開始，個人投資者逐漸增多。
中銀金行主要通過直播間等線上渠道銷售白銀。據(jù)劉華威介紹，相比較金店這種B端客戶，個人投資者以套利為主要目的，其中95后的年輕消費者逐漸增多。
記者還從他這里了解到，投資銀條是1公斤起步，但由于銀條還需額外付工費，越來越多投資者會直接購買銀板料，以求最低中間成本，其中15公斤重的銀板料較受青睞。
有銀行推出買銀送拉布布活動
券商中國記者還觀察到，隨著個人投資者對白銀投資的興趣大增，銀行近期也開始搶抓商機，上架白銀飾品、投資銀元寶等產(chǎn)品。
“買超美的‘福祿雙至’銀飾，送泡泡瑪特拉布布盲盒！買一送一，這波操作太香了！”近期，蘇州農(nóng)商銀行發(fā)布推文稱，客戶若購買該行的銀飾產(chǎn)品，可獲贈泡泡瑪特的拉布布盲盒產(chǎn)品一個。
從海報來看，該行福祿雙至銀飾售價為999元/套，材質(zhì)為足銀，總重10g，包含項鏈、耳環(huán)、手鏈等，泡泡瑪特盲盒則為限量贈送，每周100個。
來源：蘇州農(nóng)商銀行官方微信公眾號
除了中小銀行，建行、招行等也發(fā)布了多種白銀產(chǎn)品。以招行為例，該行上架了招行金投資銀元寶，有500克、100克等規(guī)格供客戶選擇。
券商中國記者注意到，招行該款投資銀元寶標注“僅9:30-15:30時段開放購買”，其他時間則不開售。“投資銀元寶的價格會跟隨銀價實時更新。”招行工作人員表示。
不過，雖然銀價的持續(xù)上漲行情刺激了白銀投資，但由于短時間內(nèi)過快的漲幅，也讓投資者心生警惕。Wind顯示，6月至7月，國內(nèi)白銀期貨漲幅就超過18%。
券商中國記者在走訪天雅珠寶城時，有貴金屬交易門店的工作人員表示，最近幾天，銀價漲幅過快，個人投資者投資有所降溫。此外，有供應(yīng)商表示，雖然仍看漲白銀，但出于進貨成本進一步升高以及風(fēng)險考量，選擇減少白銀板料進貨。
李鋼對券商中國記者談到，相對于黃金而言，白銀的短期投機套利性明顯更強，但實物白銀并不適合投機套利。畢竟實物白銀的流通性相對紙白銀等數(shù)字貴金屬更低，且投資成本更大。另外，做短期投資交易應(yīng)具備一定的金融基礎(chǔ)知識與投資知識，普通投資者最好還是交給專業(yè)機構(gòu)投資或者選擇更安全的投資組合方案。
機構(gòu)對白銀后市存分歧
7月25日，黃金價格大跳水，白銀也有所回調(diào)。展望后市，機構(gòu)對白銀未來的走勢存在一定分歧。多數(shù)機構(gòu)認為，白銀價格還有上行空間。如大陸期貨7月25日發(fā)布的盤后日評中提到，白銀在工業(yè)需求強勁和市場對金銀比回歸的預(yù)期下，表現(xiàn)得比黃金更強，短期的回調(diào)暫未改變大的上升趨勢。
但也有機構(gòu)持相反觀點。卓創(chuàng)資訊認為，長期來看經(jīng)濟增長前景低迷格局不改，而白銀實體消費端主要集中在光伏、汽車以及氫能產(chǎn)業(yè)，在面對美國傳統(tǒng)能源回歸的戰(zhàn)略布局下，也較難形成遠期的看漲格局。
天風(fēng)期貨最新的分析稱，目前來看，7月的交割月過后，關(guān)稅相關(guān)的現(xiàn)貨緊張敘事或告一段落，然而，只要美國“硬數(shù)據(jù)”（如非農(nóng)、失業(yè)率、零售銷售）仍具韌性，白銀就會跟隨繼續(xù)跳舞。一旦“硬數(shù)據(jù)”掉頭向下，預(yù)期差將迅速反噬：金銀比重新走高，白銀的狂歡也將逐漸降溫。
在李鋼看來，基于當前宏觀經(jīng)濟動態(tài)以及技術(shù)面分析，預(yù)計白銀價格短中期仍存進一步上漲空間。他預(yù)計未來中長期現(xiàn)貨白銀價格或?qū)⑸蠞q至42美元—44.5美元。但鑒于白銀價格已連續(xù)兩個月大幅上漲，預(yù)計未來短期價格將于40美元關(guān)口附近選擇方向，不排除承壓轉(zhuǎn)向調(diào)整走勢，未來應(yīng)關(guān)注37.3美元支撐價位企穩(wěn)反彈可能。
責(zé)編：羅曉霞
排版：劉珺宇
校對：祝甜婷
