證券時報網(wǎng)
李志強
2025-07-25 08:08
財富傳承是國內(nèi)和海外高凈值人群面臨的共同議題。
“此前，市場預(yù)估全球有84萬億美元的資產(chǎn)，僅亞太地區(qū)就有近6萬億美元資產(chǎn)，將在2023年至2030年期間從‘嬰兒潮’一代交到更年輕的世代手中?！币晃粴W洲資管機構(gòu)家族財富管理的負(fù)責(zé)人告訴記者。
胡潤研究院在2024年預(yù)計，未來10年內(nèi)，將有20萬億元的財富傳承給下一代；未來20年，這一數(shù)字將增至45萬億元；未來30年，財富傳承總額有望達(dá)到79萬億元。
這一點從家辦的數(shù)量也可見一斑?！敖┠辏瑏喼迒我患易遛k公室的數(shù)量激增，這與區(qū)域內(nèi)多年以來的財富創(chuàng)造、積累有關(guān)，更重要的是，生于上世紀(jì)60年代的一代創(chuàng)業(yè)者們紛紛面臨財富管理和傳承的問題?！币晃患肄k從業(yè)者表示。
新一代高凈值人群的涌入也給財富管理市場注入了新的特色。
7月22日，渣打銀行發(fā)布《個人可持續(xù)投資調(diào)研報告2025》，其中對八個市場的1600名高凈值人群的調(diào)研顯示，87%的受訪者對致力于減少碳排放的企業(yè)感興趣。并且，三分之二年齡介于25歲至39歲的下一代高凈值人群對轉(zhuǎn)型投資有興趣，高于年齡較大的受訪者54%的占比。
“事實上，高凈值人群的財富管理已經(jīng)進入到一個新的階段。這意味著不僅是金融資產(chǎn)，還包括房地產(chǎn)、家族企業(yè)等實體資產(chǎn)的代際傳承，都將會深刻塑造下一代的生活方式、投資方式與領(lǐng)導(dǎo)方式?！鄙鲜鰵W洲資管機構(gòu)家族財富管理的負(fù)責(zé)人表示。
黃金——高凈值人群的共同選擇
盡管近些年高凈值人群的資產(chǎn)配置需求由于代際的轉(zhuǎn)化而出現(xiàn)了新的趨勢，但值得注意的是，近兩年，有一類資產(chǎn)打破了海內(nèi)外“老錢”“新貴”之間的巨大差異，被廣為追捧。
從金融資產(chǎn)的投資來看，盡管海內(nèi)外高凈值人群所處的階段不同——亞洲的高凈值人群主要處于創(chuàng)富和守富階段，多為一代企業(yè)家、科技新貴和企業(yè)上市受益者，而歐美高凈值人群則更多的有傳富的需求，但是在過去兩年，黃金是各類高凈值人群共同偏愛的資產(chǎn)類別。
胡潤在今年3月發(fā)布的一份報告顯示，其調(diào)研的750位千萬資產(chǎn)的高凈值人群的平均年齡是35歲；而在投資方面，黃金保持首選，占比15.7%；其次是A股和基金，分別占比12%和11.3%。
《報告》指出，回顧2019~2025年高凈值人群投資行為變化，2020年是一個重要的分水嶺，疫情之后黃金成為首選投資標(biāo)的，并自2021年以來持續(xù)增加；此外，與高凈值人群相比，超高凈值人群更早地減持房地產(chǎn)投資，并更早地增持黃金。
黃金被熱捧的首要原因是它是所有大類資產(chǎn)中，表現(xiàn)最好的類別。以今年上半年為例，全球資產(chǎn)收益排名前三的分別是：滬金，漲幅為26.7%；恒生指數(shù)，漲幅為20.0%；德國DAX，漲幅為19.5%。
“事實上，在投資者看來，黃金具有投資和儲蓄的雙重功能?！币晃缓Ｍ赓Y管投研專家向記者表示，對黃金持續(xù)的投資與通脹恐懼、匯率波動和投資組合的穩(wěn)定性考量都有關(guān)。對于高凈值和超高凈值人群來說，購買實物黃金的需求也日益突出，很多客戶選擇直接購買黃金而非ETF，這也是出于把資產(chǎn)保存給下一代的考量。在此過程中，新加坡、中國香港和瑞士是最受歡迎的地區(qū)。
從目前的配置水平來看，高凈值人群對黃金的配置比例主要在3%~5%左右，有極少數(shù)會突破5%，上述歐洲資管機構(gòu)家族財富管理的負(fù)責(zé)人表示。
“可以看出，目前黃金在高凈值人群的資產(chǎn)配置中依舊被視作是戰(zhàn)術(shù)配置或者衛(wèi)星配置，而不是主要構(gòu)成。這也與更廣泛的行業(yè)共識保持一致，即黃金扮演的角色更多是提供非相關(guān)性的對沖工具或長期價值保存的工具，而不是主要的投資收益來源。但是，也不排除在未來，隨著宏觀經(jīng)濟和地緣政治的局勢更加緊張，這一現(xiàn)狀可能會被打破。”她進一步分析道。
“新世代”帶來新潮流
財富傳承之際，新一代高凈值人群也給財富管理行業(yè)帶來了巨大的變化。
比如，在上述黃金投資中，除了實物黃金，代幣化的黃金也在新一代的投資人的追捧下開始盛行，上述負(fù)責(zé)人表示，目前在整體黃金投資中，盡管黃金ETF依舊是主流，大概占比在三分之一左右，但代幣化的黃金占比也已經(jīng)有五分之一，不容忽視。
“代幣化的黃金兼具實物黃金的保值功能，同時具有基于區(qū)塊鏈技術(shù)的便捷，因此在新一代高凈值客戶中受到歡迎。它是介于傳統(tǒng)資產(chǎn)和新一代資產(chǎn)之間的橋梁。”她認(rèn)為。
新一代高凈值人群給財富管理行業(yè)帶來的變化在亞洲尤其明顯。從行業(yè)偏好來看，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、制造業(yè)、貿(mào)易行業(yè)已經(jīng)不是投資者關(guān)注的主要板塊，新的投資選擇，類似科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)、數(shù)字資產(chǎn)、金融科技、ESG投資及電動汽車等，更加具有吸引力。
整體來看，新一代的高凈值人群成長于互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的階段，對于數(shù)字資產(chǎn)的接受程度普遍更高，也更加愿意嘗試類似于代幣化黃金、加密貨幣等投資。
此外，一位海外家辦負(fù)責(zé)人也觀察到，從全球來看，與上一代高凈值人群偏愛金融投資這種無形資產(chǎn)不同，新一代的投資者對有形資產(chǎn)更感興趣，比如房地產(chǎn)、直接投資公司、私募等，另類投資也是新一代高凈值人群關(guān)注的熱點。相對而言，他們更愿意通過有形資產(chǎn)的投資探索世界，豐富自身體驗。從投資主題來看，他們對ESG投資的關(guān)注度和興趣也高于上一代。
在投資視野方面，新一代的高凈值人群中海外生活學(xué)習(xí)的經(jīng)驗更為豐富，因此對于全球投資和全球資產(chǎn)多元化配置的意識也更高。相比于海外投資者，國內(nèi)的高凈值人群對于資產(chǎn)配置的多元化、分散化依舊不足。
中信證券的研究報告指出，國內(nèi)投資者的資產(chǎn)配置以存款為主，大概占比在50%左右，其次是，保險與養(yǎng)老、基金與股票，占比均在15%上下。而美國金融投資者對于存款的配置為15%，而保險與養(yǎng)老、基金與股票均在30%左右。目前，高凈值人群風(fēng)險偏好以穩(wěn)健型配置為主，未來高凈值人群有意通過多元化配置以提升組合收益風(fēng)險比。
