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在美元指數(shù)年內(nèi)大幅波動(dòng)、跌逾10%的背景下，人民幣對(duì)美元匯率在雙向浮動(dòng)中彰顯韌性，呈現(xiàn)“穩(wěn)中偏強(qiáng)”格局，截至7月23日，較年初升值近2%，并保持基本穩(wěn)定。

分析人士普遍認(rèn)為，人民幣匯率的穩(wěn)健表現(xiàn)是內(nèi)外因素交織作用的結(jié)果，其中內(nèi)生動(dòng)力是根本。在經(jīng)濟(jì)基本面形成有效支撐、穩(wěn)匯率工具將適時(shí)出手的前景下，人民幣匯率的韌性將會(huì)延續(xù)。

“穩(wěn)中偏強(qiáng)”成為主基調(diào)

今年以來(lái)，美國(guó)貿(mào)易政策擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)，美元指數(shù)由此走出一條下行通道：年初站上110關(guān)口，然后一路跌破100大關(guān)。時(shí)至今日，美元指數(shù)較年初下跌超10%。

美元指數(shù)與非美元貨幣之間通常存在對(duì)應(yīng)關(guān)系，即美元指數(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)時(shí)，非美貨幣普遍承壓。然而今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)先跌后漲的走勢(shì)，且整體波動(dòng)幅度較小，在7.15到7.35區(qū)間雙向浮動(dòng)?！胺€(wěn)中偏強(qiáng)”成為人民幣對(duì)美元的主基調(diào)，在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率較年初上漲近2%。

自6月以來(lái)，人民幣對(duì)美元整體走勢(shì)已較為平穩(wěn)，在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元和離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率基本維持在7.17到7.18區(qū)間窄幅震蕩。

“相較于美元指數(shù)變動(dòng)而言，近期人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)‘反向波動(dòng)，波幅較小’的特征，人民幣對(duì)美元的波動(dòng)幅度明顯低于歐元、日元及大多數(shù)新興市場(chǎng)貨幣?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示。

內(nèi)生因素支撐人民幣韌性

分析人士普遍認(rèn)為，面對(duì)全球金融市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，人民幣之所以展現(xiàn)出定力，緣于內(nèi)外因素的共同作用。其中，內(nèi)生動(dòng)力是其穩(wěn)健表現(xiàn)的根本。

“6月以來(lái)，在美元偏弱的背景下，人民幣匯率呈現(xiàn)‘低波加韌性’的特征。歸因來(lái)看，美元指數(shù)的趨勢(shì)性走弱、國(guó)內(nèi)基本面托底和政策發(fā)力、央行穩(wěn)匯率操作更加靈活、客盤(pán)結(jié)匯需求釋放等成為人民幣匯率韌性的重要來(lái)源?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

王青也表示，二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效，疊加各類(lèi)“搶出口”“轉(zhuǎn)出口”效應(yīng)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面的“穩(wěn)中偏強(qiáng)”為人民幣匯率穩(wěn)定提供了內(nèi)在支撐。

此外，近期央行穩(wěn)匯率政策更加靈活，中間價(jià)引導(dǎo)策略向市場(chǎng)釋放出“以我為主”的明確信號(hào)：堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率彈性，通過(guò)價(jià)格機(jī)制來(lái)促進(jìn)市場(chǎng)供求平衡。

當(dāng)前，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率、離岸人民幣對(duì)美元即期匯率、人民幣對(duì)美元中間價(jià)三者間的價(jià)差明顯收斂，并基本實(shí)現(xiàn)了“三價(jià)合一”。王青表示，中間價(jià)調(diào)控機(jī)制、及時(shí)有效的市場(chǎng)溝通，以及監(jiān)管層較為豐富的匯市調(diào)控工具箱，是人民幣對(duì)美元匯率能夠保持低波動(dòng)的重要原因。

穩(wěn)定動(dòng)能正不斷積累

展望后市，人民幣匯率仍面臨諸多的不確定性。但分析人士普遍認(rèn)為，人民幣匯率穩(wěn)定的內(nèi)生動(dòng)能正在不斷積累。

7月22日，在國(guó)新辦召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)李斌表示，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，這既體現(xiàn)了合理均衡水平，也發(fā)揮了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)和外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，三大因素支撐人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定。

東海證券認(rèn)為，在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性加劇的情況下，中國(guó)內(nèi)部自身發(fā)展的重要性反而更加凸顯，下半年國(guó)內(nèi)有望繼續(xù)保持積極的政策基調(diào)，內(nèi)需政策仍有加碼的空間，以良好基本面來(lái)托舉穩(wěn)定人民幣匯率。