券商中國
李穎超
2025-07-23 23:42
【導(dǎo)讀】“固收+”年內(nèi)最高業(yè)績近30%，多只產(chǎn)品份額大增
中國基金報記者 曹雯璟
在愈加復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，順應(yīng)攻守兼?zhèn)涞耐顿Y需求，“固收+”品類重回大眾視野。今年以來，“固收+”基金九成以上實現(xiàn)正收益，最高業(yè)績近30%。不少“固收+”基金二季度份額大增，最多環(huán)比增長超63倍。
展望下半年，多位業(yè)內(nèi)人士表示對市場較為樂觀，重點關(guān)注科技成長、制造、醫(yī)藥、消費等領(lǐng)域。此外，預(yù)期貨幣政策可能維持寬松，債市仍有較好的投資機(jī)會。
“固收+”基金年內(nèi)最高業(yè)績近30%
多只產(chǎn)品份額大增
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，今年以來，“固收+”基金（包括偏債混合型、二級債基）超九成實現(xiàn)正收益，平均凈值增長率達(dá)3.50%，業(yè)績最高接近30%；15只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長率超15%。
與此同時，不少“固收+”基金二季度份額大增。截至二季度末，有逾70只“固收+”基金份額環(huán)比翻倍。其中，前海開源鼎瑞基金份額為9.43億份，環(huán)比增長超63倍。此外，博時恒享A、匯添富鑫享添利六個月持有A、恒生前海恒源嘉利A等十多只產(chǎn)品二季度份額環(huán)比增長10~35倍。
東吳證券研究顯示，倉位方面，二季度“固收+”基金整體降低了含權(quán)倉位的比例，提高了債券和現(xiàn)金類資產(chǎn)倉位，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)倉位整體下降0.54百分點。
東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長蘆哲分析認(rèn)為，轉(zhuǎn)債指數(shù)在二季度連創(chuàng)新高，但整體倉位下降，原因包括：一是轉(zhuǎn)債規(guī)模退出較多，但“固收+”基金整體仍持續(xù)凈申購，轉(zhuǎn)債倉位被動下降；二是6月轉(zhuǎn)債估值、小微盤指數(shù)達(dá)到相對高位，主線行情回調(diào)且遭遇“黑天鵝”事件，部分資金趨于謹(jǐn)慎，降低了權(quán)益?zhèn)}位；三是市場未出現(xiàn)明顯做多或做空理由，主題輪動較快，資金缺少一致性方向。
“+”方面關(guān)注科技成長、制造、醫(yī)藥、消費等領(lǐng)域
東吳證券研究顯示，從行業(yè)配置來看，“固收+”基金持倉集中度下降，今年二季度超配基礎(chǔ)化工、汽車、有色金屬、農(nóng)林牧漁、交通運輸；低配金融券、環(huán)保等紅利板塊；TMT變化不大，其中通信和計算機(jī)小幅低配、電子和傳媒小幅超配；消費板塊配置比例穩(wěn)定，美護(hù)小幅超配，商貿(mào)零售小幅低配。
具體來看，在“+”的操作上，招商安瑞進(jìn)取基金經(jīng)理況沖表示，股票投資方面，二季度對一些消費領(lǐng)域漲幅較大的公司進(jìn)行了兌現(xiàn)；二季度增持了一些估值低、成長空間大、面臨全球競爭能夠不斷取得突破的公司，這些公司集中在軍工、制造、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。
展望下半年，況沖對市場較為樂觀，大部分時間仍將保持較高倉位以及相對均衡的布局，持續(xù)挖掘具備全球競爭力的中國企業(yè)，科技成長、制造、醫(yī)藥、消費等領(lǐng)域的優(yōu)秀公司依然是重點方向。
海富通欣利基金經(jīng)理江勇在二季報中表示，二季度股票倉位相對保持穩(wěn)定，轉(zhuǎn)債倉位繼續(xù)下降。權(quán)益配置上延續(xù)價值風(fēng)格，行業(yè)分布上較為均衡，持倉個股較為分散。從二季度貢獻(xiàn)來看，公用事業(yè)、銀行、傳媒對組合貢獻(xiàn)較大。后續(xù)將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)與政策的變化，以及對潛在企業(yè)盈利預(yù)期的影響，擇機(jī)調(diào)整倉位和結(jié)構(gòu)來提升組合收益。
富國穩(wěn)進(jìn)回報12個月持有基金經(jīng)理易智泉表示，二季度圍繞原有的配置框架進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，增配港股、紅利和創(chuàng)新藥等資產(chǎn)，行業(yè)適度集中，個股適度分散，對組合的抗風(fēng)險能力和獲取收益能力進(jìn)行再平衡。
東方雙債添利基金經(jīng)理楊貴賓表示對2025年下半年股票走勢保持樂觀。在貿(mào)易戰(zhàn)底牌已出的情況下，持續(xù)幾年較為寬松的貨幣環(huán)境，如同溫水般不斷提升股市走向暖春，債券收益率持續(xù)較低的情況下，股市性價比不斷提高。對債市而言，三季度可能仍是較好的投資時段，因為預(yù)期貨幣政策可能保持寬松。投資操作方面，將堅持年初以來確定的策略，追求絕對收益；策略上，股票維持偏低倉位，風(fēng)格為紅利、大市值和低估值；可轉(zhuǎn)債采取“維持低價+雙低”策略；純債方面保持中短久期高資質(zhì)信用債。
