證券時報·e公司
2025-07-05 07:43
隨著上半年創(chuàng)投市場關鍵數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，行業(yè)人士對市場回暖的認知已從主觀感受轉向客觀數(shù)據(jù)支撐。
執(zhí)中最新報告顯示，上半年機構LP（出資人）出資規(guī)模同比激增50%，投融資規(guī)模降幅顯著收窄，IPO退出項目數(shù)量增幅超20%。多項核心指標集體反彈，標志著創(chuàng)投市場走向復蘇周期。
政策“組合拳”持續(xù)發(fā)力成為市場修復的核心動能。從2024年新“國九條”“創(chuàng)投十七條”到2025年初國辦1號文，再到5月七部門提出設立“國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金”，一系列政策“組合拳”直指暢通“募投管退”全鏈條，強化創(chuàng)業(yè)投資對科技創(chuàng)新的支持作用，政策紅利正逐步轉化為市場實效。
市場多維度積極信號印證回暖趨勢。首先，投資端活躍度顯著提升，以DeepSeek、宇樹科技為代表的AI與人形機器人企業(yè)崛起，催生硬科技投資新風口，部分優(yōu)質項目競爭加劇，機構盡調(diào)頻次明顯增加，市場信心修復態(tài)勢明確。其次，資金端呈現(xiàn)“長錢入市”特征：國家大基金三期斥資近2000億元設立三只股權基金，銀行AIC基金集中備案出資，保險與社?；鸬乳L期資金加速布局，推動國資/產(chǎn)業(yè)資本主導的基金，以及垂直領域專業(yè)基金募資進程顯著提速。最后，退出端結構性改善顯現(xiàn)，港股IPO市場活躍度高漲，并購重組案例量增質升，S基金交易規(guī)模持續(xù)擴大。
諸多因素中，二級市場估值修復與退出預期改善是募資、投資回暖的核心邏輯。當前行業(yè)對多元化退出機制的共識不斷深化，創(chuàng)投機構普遍將提升DPI（已分配資本/實繳資本）作為核心目標，通過優(yōu)化退出策略為出資人創(chuàng)造回報，因此對項目的退出訴求尤為強烈。
不過，市場全面回暖仍需突破多重關卡，比如，市場化資金投資情緒有待進一步激活，長線資金入市規(guī)模需持續(xù)擴大，IPO退出通道有待進一步暢通。唯有實現(xiàn)“募投管退”全鏈條良性循環(huán)，機構投資者才能真正釋放投資動能，加大對硬科技領域的布局力度。未來，隨著政策紅利持續(xù)釋放疊加市場機制自我修復，創(chuàng)投行業(yè)將向更具韌性、更富效率的發(fā)展新階段邁進。
責編：李丹
校對：呂久彪
