券商中國
王蕊
2025-07-04 10:06
“反內(nèi)卷”之風(fēng)吹向化工行業(yè)。
近期，各行各業(yè)掀起“反內(nèi)卷”熱潮，從光伏到新能源汽車，再到鋼鐵、水泥，如今這股“反內(nèi)卷”風(fēng)刮向化工行業(yè)。
化工行業(yè)“反內(nèi)卷”
7月3日晚間，萬凱新材(301216)發(fā)布公告，根據(jù)整體行業(yè)現(xiàn)狀及公司生產(chǎn)經(jīng)營需要，計劃從近日開始有序調(diào)減PET生產(chǎn)計劃，并在減產(chǎn)期間組織設(shè)備檢修維護，以保證恢復(fù)生產(chǎn)時設(shè)備能充分高效地滿足各項生產(chǎn)要求。本次減產(chǎn)檢修涉及PET產(chǎn)能60萬噸，后續(xù)具體復(fù)產(chǎn)安排將根據(jù)裝置檢修進展以及市場行情統(tǒng)籌規(guī)劃。本次減產(chǎn)檢修的PET產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能的20%，預(yù)計會對公司整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的影響。
PET即為聚對苯二甲酸乙二醇酯，是熱塑性聚酯中最主要的品種，俗稱滌綸樹脂，是五大工程塑料之一，主要用于制造各種瓶裝飲料、食品等產(chǎn)品的包裝容器，可以用于制造合成纖維（如滌綸），在工程塑料、薄膜、膠帶等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。
作為聚酯市場的一個重要部分，我國聚酯瓶片（PET的一種產(chǎn)品形態(tài)）產(chǎn)能在2023年、2024年擴張較快，導(dǎo)致行業(yè)供過于求，市場競爭十分激烈。CCF數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國聚酯瓶片行業(yè)新投產(chǎn)能417萬噸，總產(chǎn)能達2043萬噸，同比增長23%；產(chǎn)量約為1556萬噸，同比增長18.8%。我國聚酯瓶片產(chǎn)能在全球的占比近50%。
在供應(yīng)過剩的背景下，聚酯瓶片行業(yè)的盈利能力在2022年后明顯下降。截至2025年6月24日，聚酯瓶片價差為222元/噸，處于歷史低位。
由于行業(yè)盈利能力變差，產(chǎn)業(yè)龍頭公司開啟減產(chǎn)。根據(jù)百川盈孚報道，2025年6月、7月，萬凱新材、逸盛石化（恒逸石化和榮盛石化合資組建）、華潤材料等多家企業(yè)規(guī)劃減產(chǎn)，預(yù)計共減產(chǎn)約256萬噸。截至2025年6月，我國聚酯瓶片產(chǎn)能共計約2058萬噸。經(jīng)測算，本次減產(chǎn)占總產(chǎn)能的比例約為12.4%。預(yù)計減產(chǎn)后，聚酯瓶片的開工率將大幅下降，供給端收縮。
PET相關(guān)上市公司有這些
據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，A股中，PET相關(guān)上市公司主要有萬凱新材、三房巷、華潤材料、恒逸石化、榮盛石化、海利得、新鳳鳴、英科再生、紫江企業(yè)等。
從業(yè)績來看，龍頭華潤材料2024年虧損5.7億元，今年一季度仍為虧損；萬凱新材2024年虧損3億元；三房巷2024年和今年一季度均為虧損。
對于PET行業(yè)現(xiàn)狀，多家公司提到產(chǎn)能過剩，競爭激烈。
萬凱新材在4月接受投資者調(diào)研時表示，受聚酯瓶片新增產(chǎn)能集中投放影響，行業(yè)競爭加劇，2024年行業(yè)平均加工費較上年下降30%以上，雖然公司聚酯瓶片產(chǎn)銷量保持穩(wěn)定，但公司聚酯瓶片加工費隨市場行情下降，導(dǎo)致公司2024年毛利及毛利率較大幅度下滑。
華潤材料在5月機構(gòu)投資者調(diào)研時表示，瓶級PET在2024年處于產(chǎn)能集中投放期，產(chǎn)能增長大于市場需求增長，加工差大幅壓縮，行業(yè)效益階段性下滑，公司毛利率也同步下滑，公司預(yù)計本年P(guān)ET產(chǎn)能依舊會階段性過剩。
三房巷提到，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈新增產(chǎn)能投放較快等因素影響，市場供需錯配，導(dǎo)致市場競爭激烈，公司主要產(chǎn)品銷售價格下降。
聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹慎。
校對：王錦程
