數(shù)據(jù)寶
張智博
2025-07-01 12:36
上半年，中國經(jīng)濟在復雜多變的國內外環(huán)境中展現(xiàn)出了一定的韌性，這得益于一系列積極政策措施加快落地和市場的積極應對。6月份，制造業(yè)PMI與綜合PMI均實現(xiàn)了連續(xù)兩個月回升，非制造業(yè)也保持著穩(wěn)健的擴張態(tài)勢。PMI指數(shù)的積極變化構成了中國穩(wěn)經(jīng)濟的重要信號，預示著經(jīng)濟正逐步走向企穩(wěn)向好。
首先，制造業(yè)產(chǎn)需兩端擴張水平均提升。6月份制造業(yè)PMI為49.7%，比上月上升0.2個百分點，景氣水平連續(xù)兩個月回升。生產(chǎn)端，6月份是傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，但今年6月份制造業(yè)生產(chǎn)活動有所加快，呈現(xiàn)出超季節(jié)性特征。生產(chǎn)的加快帶動采購量指數(shù)顯著上升2.6個百分點至50.2%；原材料庫存回升0.6個百分點至48%，為今年以來最高水平。需求端，三項訂單指數(shù)整體回升，尤其是新訂單指數(shù)回升0.4個百分點至50.2%，重回榮枯線以上，表明市場需求整體改善。
其次，三大重點行業(yè)均保持較好的擴張勢頭。具體來看，裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為51.4%、50.9%和50.4%，均連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。其中，裝備制造業(yè)產(chǎn)需兩端尤為活躍，并通過產(chǎn)業(yè)鏈的傳導效應，帶動上下游相關行業(yè)的協(xié)同發(fā)展。高技術制造業(yè)快速發(fā)展，為經(jīng)濟轉型升級和高質量發(fā)展提供了有力支撐。消費品行業(yè)的穩(wěn)健擴張，反映了消費者信心穩(wěn)步改善和市場需求的恢復，為經(jīng)濟持續(xù)增長奠定堅實的基礎。
建筑業(yè)景氣度明顯上升。建筑業(yè)商務活動指數(shù)為52.8%，比上個月上升1.8個百分點，景氣度明顯提升。這一積極態(tài)勢的背后，離不開政策支撐和資金保障。政府債券，特別是超長期特別國債和地方政府專項債的相繼發(fā)行，如同及時雨般為“兩重”項目建設注入了強勁的動力。這些債券資金正加快下達具體項目，有效緩解項目資金緊張問題，確保重大基礎設施和重大項目的順利推進和實施。
服務業(yè)保持穩(wěn)健擴張。隨著五一、端午等節(jié)假日的過去，與居民出行消費緊密相關的零售、道路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業(yè)活動出現(xiàn)了一定程度的回落，使得服務業(yè)景氣度略有下降。不過，服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.1%，仍然保持在擴張水平。部分服務行業(yè)依然表現(xiàn)亮眼，電信服務、貨幣金融服務、資本市場服務以及保險等行業(yè)商務活動指數(shù)均穩(wěn)居60%以上的高位景氣區(qū)間。服務業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)也保持高位，反映了服務業(yè)企業(yè)對未來市場發(fā)展的樂觀預期和信心。
同時，6月份的PMI指數(shù)也反映了經(jīng)濟運行中存在的一些結構性問題。盡管制造業(yè)整體呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，但制造業(yè)PMI仍舊處于榮枯線以下，這表明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營預期仍然偏弱。在手訂單指數(shù)仍然處于較低水平，存在市場需求不足問題。下半年需用好用足存量政策，并加大擴內需各項政策力度，持續(xù)促進信心恢復、預期改善，推動經(jīng)濟運行行穩(wěn)致遠。
財政政策方面，6月份以來新增專項債發(fā)行速度顯著加快，超長期特別國債迎來發(fā)行高峰期。加速將這些債券資金精準投放到具體項目中，重點聚焦于“兩重”領域，同時積極推動消費品以舊換新和設備更新，以促進消費升級和產(chǎn)業(yè)升級。此外，中央預算內資金對重點領域的投資也在加快步伐，涵蓋了交通、能源、水利等關乎國計民生的重大基礎設施項目，以及現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的構建。
貨幣政策方面，年內第一輪降息降準政策已全部落地，這不僅能夠緩解銀行體系資金壓力，還有效降低綜合融資成本，為實體經(jīng)濟注入活水。下半年相關部門或將靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏，有望陸續(xù)出臺更多增量政策，進一步推動經(jīng)濟高質量發(fā)展，增強市場信心和活力。
提振消費方面，近日央行等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，旨在聚焦消費重點領域加大金融支持，結合消費場景和特點創(chuàng)新金融產(chǎn)品，持續(xù)推動消費領域金融服務提質增效。其中，將消費品以舊換新與城市更新行動有機結合，成為了一個新的政策動向，既促進了消費升級，又推動了城市面貌的煥然一新。
此外，中央和各地方政府還將加大對房地產(chǎn)相關領域的支持力度。6月13日召開的國常會明確要求“更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，并提出要對全國房地產(chǎn)已供土地和在建項目進行全面摸底，進一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，提升政策實施的系統(tǒng)性和有效性。通過多管齊下穩(wěn)定預期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風險，各級政府正努力推動房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展。下半年，預計更多專項債資金將被用于棚戶區(qū)改造、土地儲備、老舊小區(qū)改造等領域，以改善居民的居住條件。
