證券時報
2025-07-01 14:04
2025年行至半程，國內(nèi)資本市場在復雜多變的全球經(jīng)濟環(huán)境中展現(xiàn)出獨特韌性。近期，平安基金、永贏基金、華寶基金、國聯(lián)安基金等多家基金公司密集召開中期策略會，普遍認為中國資產(chǎn)在全球配置中的性價比正顯著提升，科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)升級與消費新業(yè)態(tài)的崛起將構筑權益市場“雙主線”，債券市場在寬松環(huán)境下仍具配置價值。
經(jīng)濟韌性持續(xù)顯現(xiàn)
展望2025年下半年，基金公司對經(jīng)濟基本面的判斷趨于一致：雖然全球政治經(jīng)濟格局仍存變數(shù)，但中國經(jīng)濟的韌性與活力正持續(xù)顯現(xiàn)。
國聯(lián)安基金認為，全球政治經(jīng)濟格局正在重塑，向外探索，在海外不確定性加劇與周期輪動的背景下，中國資產(chǎn)的投資價值及韌性不斷凸顯；向內(nèi)思考，我國經(jīng)濟正處于新舊動能轉換的關鍵轉折點，蘊含著無限可能。
“當前中國經(jīng)濟已跨越最艱難的調(diào)整期，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢持續(xù)鞏固?！庇磊A基金權益研究部總經(jīng)理王乾分析稱，海外方面，美聯(lián)儲預計于下半年啟動降息周期，歐洲央行也釋放鴿派信號。若全球主要央行進入降息通道，或緩解人民幣匯率壓力。國內(nèi)政策層面，財政政策通過專項債、超長期特別國債等工具精準支持基建與戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)；貨幣政策則維持“適度寬松”基調(diào)，預計下半年或有1次至2次降準及LPR下調(diào)，為市場提供流動性支持。
國聯(lián)安基金首席策略分析師、基金經(jīng)理羅春鵬認為，政策工具箱充足，新動能逐步釋放，經(jīng)濟有望在波動中實現(xiàn)韌性增長，但需警惕外部環(huán)境的不確定性。
權益市場關注兩大方向
對于下半年權益市場，基金公司普遍認為存在結構性投資機會，看好科技、新消費兩大方向。
國聯(lián)安基金權益投資部董事總經(jīng)理鄒新進認為，A股市場在當前估值水平下具備向上的潛在支撐，內(nèi)生增長與政策紅利的共振或將推動市場走出獨立行情。
在王乾看來，A股市場將呈現(xiàn)明顯的結構性特征，指數(shù)向上或向下突破都需要更強的催化，因此把握結構性機會顯得尤為重要。
在具體投資機會方面，科技賽道被各家基金公司重點關注。平安鼎越混合基金經(jīng)理林清源認為，隨著業(yè)績逐步兌現(xiàn)，AI板塊有望在下半年迎來較好表現(xiàn)，特別是在AI應用和底層架構變革的推動下，中國AI產(chǎn)業(yè)在全球競爭力強勁，完善的產(chǎn)業(yè)鏈將支撐更多應用拓展。
平安先進制造股票基金經(jīng)理張蔭先預測，2025年將成為人形機器人量產(chǎn)元年，未來十年這一領域有望成為極具成長性的黃金賽道。他建議投資機會從兩個維度挖掘，一是尋找大概率進入機器人供應鏈的公司；二是挖掘主業(yè)基本面有改善同時新拓展機器人業(yè)務的優(yōu)秀企業(yè)。
國聯(lián)安基金量化投資部總經(jīng)理、執(zhí)行董事章椹元看好半導體投資價值，建議維持30%至50%的半導體ETF底倉，以把握行業(yè)發(fā)展帶來的長期收益；同時，可搭配紅利類ETF進行“啞鈴策略”配置，平衡收益與風險。
消費板塊方面，平安消費精選混合基金經(jīng)理丁琳認為，精神消費、性價比消費和消費品牌“出?！睒嫵闪诵孪M的中長期投資邏輯。其中，潮玩兼具“消費+情感+收藏+社交”屬性，具備難以復制的商業(yè)邏輯；高效率、低成本的零食量販折扣業(yè)態(tài)是性價比消費的典型代表，受益于消費者對必需消費品的態(tài)度變得更加精打細算；中長期順利“出?！钡南M品公司，具備估值溢價的條件。
王乾建議把握新消費崛起的中期趨勢，沿體驗式消費、AI+消費、服務消費等新型消費形式自下而上挖掘投資機會。
債市維持偏多思維
對于下半年債券市場，基金公司普遍認為，偏積極的大方向未改。
平安瑞尚六個月持有混合基金經(jīng)理唐煜認為，前期的短期震蕩調(diào)整已結束，市場重新回到積極偏多的趨勢中。在貨幣政策邊際寬松、增量政策保持定力的背景下，市場偏積極的大方向未改。
“下半年，債券市場仍存在結構性機會?！逼桨馋位?0天持有期債券基金經(jīng)理田元強建議，投資者應積極擁抱票息資產(chǎn)，以偏多思維參與波段交易，同時密切關注政策變化和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，做好風險管理。
從具體券種來看，國聯(lián)安基金固定收益部總經(jīng)理、執(zhí)行董事陸欣認為，銀行二級債雖利差較低，但仍具有配置價值；轉債估值處于中性水平，其上漲雖依賴股市表現(xiàn)，但在無風險利率下降和供需格局改變的背景下，仍有望成為下半年超額收益的重要來源。
華寶基金固定收益部基金經(jīng)理徐錟則對利率債投資策略提出了自己的見解。他認為，短期內(nèi)利率債收益率或繼續(xù)保持震蕩，可以維持中性偏多倉位；從中長期來看，利率下行概率較大，如遇調(diào)整可考慮加倉。
綜合多家基金公司的投研觀點來看，2025年下半年的資本市場既面臨挑戰(zhàn)，也蘊含機遇。正如永贏基金所言，“輕舟已過萬重山”，在全球政經(jīng)格局演變和技術迭代的背景下，中國資本市場展現(xiàn)出獨特的韌性和活力。
