證券時報網(wǎng)
吳曉輝
2025-07-01 09:00
證券時報記者 譚楚丹
隨著2025年上半年收官，證券從業(yè)人員的流動情況逐漸清晰。保薦代表人隊伍經(jīng)歷連續(xù)5年增長后，今年上半年驚現(xiàn)下滑，減少超300人。
曾作為“金領(lǐng)”的保薦代表人，其數(shù)量變動折射行業(yè)環(huán)境的變遷。深圳一家中小券商的高管向證券時報記者透露，投行業(yè)務(wù)“去產(chǎn)能”趨勢或?qū)⒀永m(xù)3年至5年。
投行隊伍告別高增長
數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，證券業(yè)保代總數(shù)降至8470名，較2024年末的8812名減少342人，這是自2020年6月《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《辦法》）修訂實施以來首次出現(xiàn)保代人數(shù)減少。
《辦法》調(diào)整了保代準入門檻：一方面取消項目協(xié)辦經(jīng)驗要求；另一方面不再強制參加保代勝任能力考試，轉(zhuǎn)而增設(shè)非準入型水平評價測試。此舉意味著保薦代表人不再是“稀缺資源”，數(shù)量也隨之迎來大幅增長。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年全年保代人數(shù)較前一年激增2525人，最終達6335人。2021年保代人數(shù)繼續(xù)快速增長，達到7405人。兩年后，保代數(shù)量突破8000人，2024年達到了8812人的峰值。
除了前述門檻降低外，保代人數(shù)增長也與注冊制實施初期有密切關(guān)系，2020年至2022年期間，A股每年有400家～550家企業(yè)上市。對此，深圳一家大型投行人士介紹，當時為應(yīng)對注冊制帶來的業(yè)務(wù)機遇，投行大舉招兵買馬，年輕投行人員也抓緊時間申請保代資質(zhì)，以獲取簽字機會。
直至2023年，一級市場政策環(huán)境出現(xiàn)了變化。2023年8月證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”，隨后大量項目撤回申報材料。2024年IPO市場進一步收縮，當年僅有100家企業(yè)上市，上市數(shù)量創(chuàng)下2014年以來的新低。IPO收緊直接波及投行收入，投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的券商數(shù)量攀升，2024年包括華泰證券投行子公司華泰聯(lián)合證券、申萬宏源證券投行子公司申萬宏源承銷保薦均出現(xiàn)了2.44億元、4.8億元的虧損。
為應(yīng)對業(yè)績挑戰(zhàn)，2024年起多家券商開始對投行從業(yè)人員加強考核、轉(zhuǎn)崗分流、裁撤。前述深圳大型券商人士告訴證券時報記者：“我們有部分投行人員已被分流到營業(yè)部?！比A北地區(qū)一家小型投行的高管也介紹，該公司投行業(yè)務(wù)過去一年精簡隊伍，裁撤幅度接近30%，部分投行團隊進行重組、撤并。
大型券商保代減員多
從今年上半年保薦代表人的流動情況看，大型券商成為減員的主要群體。前述深圳大型投行人士表示，這與前期投行業(yè)務(wù)的大規(guī)模擴張相關(guān)，個別頭部投行甚至曾以月薪3萬元的待遇招募應(yīng)屆生。然而，隨著IPO政策的收緊，投行陷入“項目荒”的困境。
中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，在全部保代中，有4262名成功保薦過項目，占比50.32%，這意味著仍有逾4000名保代尚未有項目落地。
值得注意的是，證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，有近500名保代雖曾參與項目簽字，但因項目撤回材料或被否決，最終未有實際項目落地，這一群體占比約6%。
在此背景下，多家大型券商保代隊伍出現(xiàn)減員。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，中信建投上半年保代減員數(shù)量居首，由2024年末的593人縮減至540人，半年減員幅度近9%。剛完成整合的國泰海通目前保代人數(shù)為790人，仍是全行業(yè)保代人數(shù)最多的券商。不過，對比去年末合并前兩家保代總數(shù)831人，今年上半年已減少41人。中信證券的保代減員數(shù)量同樣排在行業(yè)前五，上半年減少了32人，當前有588人。中金公司上半年減員26人，目前保代數(shù)量為465人。
從減員幅度來看，中小券商由于保代基數(shù)較小，人員減少時的波動更為明顯。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年上半年保代人數(shù)減員幅度超過20%的券商共有6家，其中3家為合資或外資券商。
投行“去產(chǎn)能”進行中
今年以來，監(jiān)管部門對一級市場頻頻釋放利好，提高資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。數(shù)據(jù)顯示，今年6月滬深北交易所的IPO受理數(shù)量已較去年同期翻倍。在新政策周期下，投行業(yè)務(wù)迎來喘息。不過，證券時報記者采訪多家投行人士了解到，投行仍將推進“去產(chǎn)能”。
一位中型上市券商投行業(yè)務(wù)高管透露，該公司投行板塊去年已啟動裁員，今年人力資源部仍要求進一步縮減團隊規(guī)模。這一情況讓他頗為糾結(jié)：一方面，投行從業(yè)人員普遍具備資深背景，裁撤難度較大；另一方面，若IPO政策進一步回暖，公司可能面臨人手不夠的局面。
深圳一家小型券商的高管表示，當前投行業(yè)務(wù)頭部效應(yīng)顯著，中小券商在優(yōu)質(zhì)項目儲備方面不足。“2024年公司投行人員自然流失，今年對中小投行而言形勢十分嚴峻，我們會對投行人員結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化。”
記者注意到，受市場環(huán)境變化與行業(yè)政策調(diào)整的多重影響，投行從業(yè)人員正將目光轉(zhuǎn)向新賽道。例如，部分投行人員選擇投身實體經(jīng)濟領(lǐng)域，前往上市公司擔任證券事務(wù)代表、董事會秘書或高管職務(wù)。還有部分投行人員選擇“考公”，如3月下旬北京朝陽區(qū)公示的公務(wù)員擬錄用人員名單中，就有一名前中信證券保薦代表人。
