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科勒資本:LP正積極計劃加大對私募信貸與私募二級市場投資
來源:證券時報網(wǎng)作者:張淑賢2025-06-16 09:41

6月16日,科勒資本(Coller Capital)發(fā)表的新一期《全球私募資本晴雨表》(以下簡稱《晴雨表》)顯示,LP正積極計劃加大對私募信貸與私募二級市場的投資,反映了他們轉(zhuǎn)向防御性更強(qiáng)的投資策略。該期《晴雨表》共調(diào)研了全球110位私募資本市場投資者的觀點(diǎn),他們所管理的資產(chǎn)總額達(dá)2萬億美元。

調(diào)研顯示,將近一半(45%)的LP計劃在未來12個月內(nèi)增配私募信貸資產(chǎn),較六個月前的占比(37%)有所上升。同時,超過三分之一(37%)的投資者計劃增配私募二級市場策略,高于2024年12月的調(diào)研數(shù)據(jù)(29%)。另外,計劃增配私募股權(quán)的投資人比例雖從六個月前的34%稍下降至28%,但同時也只有10%的投資人表示將減配私募股權(quán)。

亞太LP對于另類資產(chǎn)的整體取態(tài)最為積極,有67%打算增加在這一領(lǐng)域的投資。其中,對私募二級市場策略的配置需求顯著攀升,64%的亞太LP計劃增配這一資產(chǎn)類別,較六個月前的42%明顯增長。此外,私募信貸仍保持吸引力,半數(shù)(50%)亞太投資者表示將增加投資。

科勒資本首席投資官及管理合伙人Jeremy Coller表示:“隨著全球地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)加劇,投資者正積極探索另類投資途徑以獲取回報?!?/p>

科勒資本合伙人兼亞洲及人民幣策略負(fù)責(zé)人金俊皓表示:“亞太地區(qū)投資者對私募市場的信心仍然在不斷增強(qiáng),并持續(xù)增加對私募二級市場與私募信貸領(lǐng)域的投資。同時,他們也在積極探索新興機(jī)遇如常青基金結(jié)構(gòu),充分展現(xiàn)了投資者適應(yīng)變化的能力以及對亞太市場發(fā)展的長期樂觀態(tài)度?!?/p>

常青基金由于具有更高的流動性與靈活度,傳統(tǒng)上主要受到零售投資者和私人財富投資者的青睞。如今,更多機(jī)構(gòu)LP也準(zhǔn)備探索這一領(lǐng)域。有超過五分之一(21%)的受訪機(jī)構(gòu)LP表示,他們將會在未來三年間維持或增加對常青私募股權(quán)基金的投資配置,另有十分之一(10%)LP表示將開始評估這一類型基金。與此同時,超過五分之一(22%)的LP計劃在未來三年維持或加大投資常青私募信貸基金,并有超過十分之一(11%)LP將開始評估這一類型基金。

在參與調(diào)研的亞太LP中,42%計劃開始評估或投資常青私募股權(quán)基金,58%對常青私募信貸基金持相同的投資意向。

《晴雨表》還顯示,私募二級市場交易總額在2024年達(dá)到了1600億美元,并繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。三分之二的LP(65%)認(rèn)為,未來兩到三年內(nèi)私募信貸市場中的GP主導(dǎo)交易數(shù)量將會增加。這一趨勢源于更多私募信貸基金進(jìn)入存續(xù)的中后期,基金管理人急需尋找方法為LP提供流動性。在受訪者中,北美投資者對此增長的預(yù)期最為強(qiáng)烈,達(dá)到四分之三(74%),其次是歐洲(59%)和亞太(54%)投資者。

與此同時,私募股權(quán)二級市場持續(xù)活躍。超過半數(shù)(54%)的全球LP以及58%的亞太LP表示,他們未來兩年內(nèi)有可能在私募二級市場交易私募股權(quán)資產(chǎn)。這與接續(xù)基金在近年的突出表現(xiàn)有關(guān),尤其是單一資產(chǎn)接續(xù)基金的優(yōu)異回報表現(xiàn)。在持有單一資產(chǎn)接續(xù)基金投資的亞太LP中,有三分之二(66%)表示其表現(xiàn)超出或符合預(yù)期,另有17%認(rèn)為目前判斷還為時過早。

《晴雨表》調(diào)研結(jié)果還顯示,超過三分之一的LP(36%)表示,其私募市場投資組合中分拆機(jī)構(gòu)的數(shù)量在過去兩至三年間有所增加。許多LP預(yù)期這一趨勢將會持續(xù),超過三分之一(38%)的LP預(yù)計,未來數(shù)年新基金管理人的成立速度將超過行業(yè)整合步伐,而亞太LP持有這一觀點(diǎn)的比例更達(dá)到64%。

分拆機(jī)構(gòu)數(shù)量的增多,很可能是由成熟投資團(tuán)隊中的明星成員自立門戶所推動。《晴雨表》調(diào)研結(jié)果顯示,超過四分之一的LP(28%)認(rèn)為現(xiàn)有GP在內(nèi)部人才培養(yǎng)以及人才留存方面作為不足。

隨著私募資本行業(yè)中的超大規(guī)?;鹑找嬖龆?,71%的投資者認(rèn)為這一趨勢將會對自身實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資回報構(gòu)成挑戰(zhàn)。此外,三分之一(33%)的投資者預(yù)計,在他們目前所投資的前十大私募市場GP中(按承諾出資額計算),十年后只有不足一半還能保持在前十位置,可見GP不應(yīng)將LP的忠誠度視作理所當(dāng)然。

責(zé)任編輯: 劉少敘
校對: 王蔚
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