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截至5月14日，Choice數(shù)據(jù)顯示，除ST新潮無(wú)法按期披露外，申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)中的48家石油石化上市公司的2024年“成績(jī)單”均已出爐。

其中，37家企業(yè)去年錄得盈利，占比約77%；29家企業(yè)去年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比約60%。

2024年，石化行業(yè)連續(xù)第三年出現(xiàn)利潤(rùn)下滑的情況，不過(guò)降幅同比收窄。而在整體“筑底企穩(wěn)”的背景下，行業(yè)巨頭業(yè)績(jī)分化態(tài)勢(shì)卻在進(jìn)一步加劇。

整體“筑底企穩(wěn)”

2024年，原油及主要石化產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走低。

數(shù)據(jù)顯示，2023年布倫特原油均價(jià)82.6美元/桶，同比下降18.3%；2024年布倫特原油均價(jià)繼續(xù)下降至80.8美元/桶，石油天然氣價(jià)格同比下降0.4%，化學(xué)品價(jià)格同比下降4.1%，特別是部分化工產(chǎn)品和合成材料價(jià)格降幅較大。

疊加下游需求不振等因素影響，石化行業(yè)整體盈利繼續(xù)下滑。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)（下稱(chēng)“石化聯(lián)合會(huì)”）副會(huì)長(zhǎng)傅向升在2月下旬召開(kāi)的“2024年度中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新聞發(fā)布會(huì)”上指出，大多數(shù)石化企業(yè)乃至全行業(yè)均存在“增產(chǎn)增收不增利”現(xiàn)象，石化產(chǎn)業(yè)面臨深度調(diào)整的陣痛期。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.1%（上年同比下降1.1%）；利潤(rùn)總額7897.1億元，同比下降8.8%（上年同比下降20.7%）；進(jìn)出口總額9488.1億美元，同比下降2.4%（上年同比下降9%）。

其中，油氣板塊營(yíng)業(yè)收入1.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3360.8億元，同比增長(zhǎng)12.4%；化工板塊營(yíng)業(yè)收入9.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4544.4億元，同比下降6.4%，上年同比下降31.2%。

石化聯(lián)合會(huì)認(rèn)為，從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，石化行業(yè)呈現(xiàn)出筑底企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，2024年將是“十四五”的谷底，新的一年行業(yè)效益將明顯改善。

另?yè)?jù)記者統(tǒng)計(jì)，共有11家A股石油石化上市公司去年歸母凈利潤(rùn)同比漲幅超過(guò)100%。

巨頭分化顯著

與此同時(shí)，以“三桶油”、民營(yíng)煉化四巨頭為代表的頭部企業(yè)去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯著分化。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice 制表：程梓欣

中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油穩(wěn)居營(yíng)收榜單前三，但僅中國(guó)海油去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

2024年，中國(guó)海油實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4205.06億元，同比增加0.94%；歸母凈利潤(rùn)1379.36億元，同比增長(zhǎng)11.38%。

同期，中國(guó)石油實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.94萬(wàn)億元，同比下滑2.48%；歸母凈利潤(rùn)1646.76億元，同比上漲2.02%。

而中國(guó)石化受成品油等產(chǎn)品價(jià)格及銷(xiāo)量下降等因素影響明顯，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07萬(wàn)億元，同比下降4.29%；歸母凈利潤(rùn)503.13億元，同比下降16.79%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油去年原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格分別為3767元/噸、3876元/噸、76.75美元/桶（約合3978元/噸）。

民營(yíng)煉化四巨頭緊隨其后，但業(yè)績(jī)分化更為顯著，呈現(xiàn)出“一漲一虧兩跌”的特點(diǎn)。

恒力石化實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)雙增，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為2362.73億元、70.44億元，分別同比增長(zhǎng)0.63%、2.01%。

恒逸石化、榮盛石化的盈利情況出現(xiàn)不同程度下滑。恒逸石化去年歸母凈利潤(rùn)同比下滑46.28%至2.34億元，榮盛石化去年歸母凈利潤(rùn)同比下滑37.44%至7.24億元。

具體來(lái)看，恒逸石化煉油產(chǎn)品、切片產(chǎn)品去年毛利率分別為-0.08%、-0.31%；榮盛石化煉油產(chǎn)品、PTA、聚酯化纖薄膜產(chǎn)品去年毛利率分別同比減少2.69%、0.72%、1.52%。

相比之下，東方盛虹去年遭遇業(yè)績(jī)“滑鐵盧”。該公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1376.75億元，同比減少1.97%；歸母凈利潤(rùn)虧損22.97億元，同比驟降420.33%。東方盛虹將虧損歸因于煉化業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，其石化及化工新材料業(yè)務(wù)毛利率比上年同期減少3.8%。

需要指出的是，東方盛虹還面臨著較高的負(fù)債壓力。截至2025年一季度末，東方盛虹資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)82.17%，僅次于石化油服（88.37%）。

除了東方盛虹之外，還有兩家石油石化企業(yè)去年歸母凈利潤(rùn)同比跌幅超過(guò)100%。其中，華錦股份去年盈利下滑及虧損情況最為嚴(yán)重，歸母凈利潤(rùn)虧損27.95億元，同比驟降4075.49%。

該公司解釋稱(chēng)，2024年，公司進(jìn)行三年一次例行停車(chē)檢修；同時(shí)，受?chē)?guó)際原油市場(chǎng)大幅波動(dòng)、石化行業(yè)下游需求不足等多重因素影響，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期大幅下降。

轉(zhuǎn)型迫在眉睫

面對(duì)國(guó)際油價(jià)的不確定性、成品油市場(chǎng)需求放緩等現(xiàn)狀，當(dāng)前石化行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出高端化、數(shù)智化和綠色低碳三大發(fā)展趨勢(shì)，“油轉(zhuǎn)化”“油轉(zhuǎn)特”也成為煉化企業(yè)的破局關(guān)鍵。

2024年，榮盛石化控股子公司浙石化年產(chǎn)1000噸α—烯烴中試裝置投產(chǎn)，為POE全產(chǎn)業(yè)鏈貫通奠定基礎(chǔ)；10萬(wàn)噸/年稀土順丁橡膠裝置試生產(chǎn)成功，38萬(wàn)噸/年聚醚裝置產(chǎn)出合格產(chǎn)品，150萬(wàn)噸多功能聚酯切片項(xiàng)目順利投產(chǎn)，金塘新材料等項(xiàng)目有序推進(jìn)，公司差異化、高端化、綠色化產(chǎn)品矩陣不斷拓寬。

恒逸石化正持續(xù)優(yōu)化其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并拓展產(chǎn)業(yè)版圖。據(jù)悉，公司欽州“年產(chǎn)120萬(wàn)噸己內(nèi)酰胺—聚酰胺產(chǎn)業(yè)一體化及配套項(xiàng)目”一期預(yù)計(jì)于2025年建成投產(chǎn)，目前已轉(zhuǎn)入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)準(zhǔn)備階段。

恒逸石化表示，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)，有效補(bǔ)強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，充分發(fā)揮公司“一滴油，兩根絲”的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)上下游高度匹配的均衡一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，并依托現(xiàn)有客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)、成本降低所帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增大市場(chǎng)份額。

4月末，中國(guó)石化及其控股股東中國(guó)石化集團(tuán)宣布對(duì)資本公司增資19.9億元。中國(guó)石化表示，通過(guò)按股比向資本公司增資，能夠進(jìn)一步間接提升公司在新能源、新材料以及高端智能制造等領(lǐng)域的布局力度，有助于支撐公司產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2025年，中國(guó)石化計(jì)劃資本支出1643億元，主要投向高質(zhì)量勘探開(kāi)發(fā)，煉化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，綜合加能站網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，新能源、新材料、綠色環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)等領(lǐng)域。

展望后市，聯(lián)合資信在近期研報(bào)中表示，根據(jù) EIA、IEA、OPEC 等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年全球石油市場(chǎng)供給弱平衡，原油價(jià)格中樞或?qū)⑾乱?，有望降低化工行業(yè)成本端的壓力，有利于中下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)修復(fù)利潤(rùn)。其中，精細(xì)化、高端化產(chǎn)品基于國(guó)產(chǎn)替代因素投資支出有望保持增長(zhǎng)。