券商中國
譚楚丹
2025-05-13 15:03
美國當(dāng)?shù)貢r間5月12日上午，美國總統(tǒng)特朗普簽署了一項行政命令，旨在降低處方藥價格，與國際同等國家接軌。
該行政令要求政府向制藥商傳達價格目標，確保作為全球最大處方藥采購方和資助方的美國能獲得“最惠國”定價，但具體價格降幅尚未公布。
當(dāng)?shù)貢r間5月11日，特朗普曾在社交平臺發(fā)文透露，最終美國藥品價格將下調(diào)30%至80%，簽署此次行政命令之前的幾個小時前，他再度發(fā)文，強調(diào)“藥品價格將下調(diào)59%”。
簽署此次行政命令之前，北京時間5月12日，特朗普的小作文曾導(dǎo)致中日韓一些醫(yī)藥股股價大跌，中國股市中，港股的創(chuàng)新藥板塊指數(shù)就下挫3.16%。
美國總統(tǒng)特朗普的處方藥降價行動，到底會對全球生物醫(yī)藥行業(yè)帶來哪些影響，是否能夠落地？
影響幾何
美國是全球最大的醫(yī)藥市場，其藥品定價機制允許創(chuàng)新藥根據(jù)臨床價值設(shè)定較高價格。
此次特朗普認為，最新數(shù)據(jù)顯示，即使考慮美國市場現(xiàn)有的折扣，該國品牌藥價格仍是其他國家價格的3倍以上。美國人口不足全球5%，卻承擔(dān)著全球藥品利潤的約75%。
一位從事中國醫(yī)藥國際合作的研究人士對第一財經(jīng)記者表示，美國藥品價格高的原因根源于美國醫(yī)療服務(wù)體系人工成本和定價機制，本質(zhì)上并不存在美國補貼其他國家制藥商價格的，很多利潤是留給了美國本土制藥企業(yè)和保險機構(gòu)。
近年來，中國有多款創(chuàng)新藥實現(xiàn)在美上市，涉及的企業(yè)包括百濟神州、傳奇生物、君實生物、億帆醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥、復(fù)宏漢霖等企業(yè)。
這些公司中，百濟神州在美上市的創(chuàng)新藥，主要依靠自己的商業(yè)化團隊在運營，其他企業(yè)更多是依靠合作伙伴在運營。百濟神州一半以上的收入來源于美國市場。
公開資料顯示，百濟神州收入中貢獻最大的藥品，BTK抑制劑百悅則在美國的售價為：30天療程12935美元，這個價格，約為中國市場的16倍。
再如君實生物的PD-1特瑞普利單抗，當(dāng)前中國年治療費用僅有3.3萬元，在美國定價年治療費用為110.6萬元，是中國價格的近34倍。
醫(yī)藥魔方董事長周立運對第一財經(jīng)記者表示：“目前我們國內(nèi)價格較低，美國價格平均是我們的十幾倍。如果中國的價格被納入美國參考價格，意味著在美國也只能低價銷售，市場規(guī)模急劇縮小?！?/p>
中國一位創(chuàng)新藥企總裁對第一財經(jīng)記者表示，如果美國藥品降價政策生效的話，對全世界創(chuàng)新藥行業(yè)的影響巨大。
能否落地
不過，退一步講，美國的藥品降價行動，能否真正生效，仍然存在不確定性。
美國藥品費用支付中，商業(yè)醫(yī)療保險占比頗大。商業(yè)醫(yī)療保險在醫(yī)療中的高消費支出也刺激了醫(yī)藥創(chuàng)新，美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研發(fā)技術(shù)的創(chuàng)新水平在全球范圍內(nèi)居于首位，由美國FDA首先批準上市的新藥約占全球市場的64%。新藥帶來的可觀利潤吸引了更多資本投資于醫(yī)藥研發(fā)，市場需求和醫(yī)藥創(chuàng)新之間形成良性循環(huán)，并由此成為推動經(jīng)濟增長的重要動力。
根據(jù)美國醫(yī)療保險和醫(yī)療救助服務(wù)中心數(shù)據(jù)，截至2019年底，美國約2億人參加了商業(yè)醫(yī)療保險，覆蓋率高達59.1%，明顯超過聯(lián)邦醫(yī)療保險(Medicare Plan)和醫(yī)療援助計劃(Medicaid Plan)分別覆蓋的0. 59億人和0. 73億人。商業(yè)醫(yī)療保險賠付支出達到1. 2萬億美元，占國民健康支出的33. 3%，同期Medicare和Medicaid的支付僅分別占22. 2%、17. 1%。
醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡對第一財經(jīng)記者表示，行政令雖然看上去影響很大，但美國法律禁止政府和藥企直接談判，只有通脹削減法案（IRA）開了一個口子，但每年規(guī)定談判的藥品數(shù)量，今年只有15個。IRA還規(guī)定，藥價漲幅超過通脹的部分，藥企必須將超出部分作為罰款繳納給政府。但目前來看，沒有其他政策工具可以實施降價的舉措，因為美國藥價談判都是由PBM（藥品福利管理公司）來進行的，而不是政府，因此政策工具的缺乏對其政策實施會有影響。
前述從事中國醫(yī)藥國際合作的研究人士對第一財經(jīng)記者表示，美國總統(tǒng)特朗普先是通過新媒體宣布重要信息，維持了其就任后的行事風(fēng)格，具體是否會真正落實，尚有一定變數(shù)，但毫無疑問有利于拉近其與支持選民的距離，為后續(xù)政策吹風(fēng)造勢。他也履行了其競選時醫(yī)保改革的承諾。此次高調(diào)宣布藥品降價，后續(xù)無論成敗或成色幾何，都已經(jīng)對承諾做了回應(yīng)，回應(yīng)了廣大民眾的關(guān)切，為夯實自己的執(zhí)政基礎(chǔ)搶了熱點。
該人士認為，此次降價行動依據(jù)是援引《平價醫(yī)療法案》中的相關(guān)條款，但美國醫(yī)藥費用支出主要是由商保支付，大概率會招致制藥公司和商保公司的法律反訴，前景并不樂觀。
