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特朗普對(duì)醫(yī)藥出手！

美國(guó)總統(tǒng)特朗普今天公布了一項(xiàng)新的藥品政策計(jì)劃，他聲稱(chēng)該政策將使美國(guó)處方藥價(jià)格降低30%至80%。受此影響，美股制藥股盤(pán)前全線(xiàn)下跌，諾和諾德跌5.25%、艾伯維跌4.12%、阿斯利康跌3.8%、諾華制藥跌3.7%、吉利德科學(xué)跌3.46%。A股醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)乏力，創(chuàng)新藥更是集體走弱。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，根據(jù)特朗普在社交平臺(tái)關(guān)于“降低30%—80%藥價(jià)”的表述，結(jié)合他此前的言論，降價(jià)大概率會(huì)發(fā)生在占比10%左右的Medicaid（窮人保）；即使擴(kuò)容到Medicare（老年保），按照當(dāng)前返點(diǎn)存在的藥價(jià)緩沖區(qū)間，也不會(huì)有較大的負(fù)面影響。

特朗普對(duì)醫(yī)藥出手

特朗普宣布，計(jì)劃于周一簽署一項(xiàng)行政命令，將處方藥和藥品的成本“幾乎立即降低30%至80%”。

特朗普在“真相社交”上宣布了這一消息?！岸嗄陙?lái)，全世界都在疑惑，為什么美國(guó)的處方藥和藥品價(jià)格比其他任何國(guó)家都高得多，有時(shí)甚至比同一家公司在同一個(gè)實(shí)驗(yàn)室或工廠生產(chǎn)的同種藥品貴5到10倍？？？”特朗普寫(xiě)道，“這一直很難解釋?zhuān)曳浅Ａ钊藢擂危驗(yàn)槭聦?shí)上，沒(méi)有正確或正當(dāng)?shù)拇鸢??！?/p>

“多年來(lái)，制藥公司一直聲稱(chēng)，這些費(fèi)用是研發(fā)成本，所有這些成本過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)都會(huì)毫無(wú)理由地由美國(guó)那些‘傻瓜’獨(dú)自承擔(dān)。競(jìng)選捐款確實(shí)能創(chuàng)造奇跡，但對(duì)我來(lái)說(shuō)不行，對(duì)共和黨也不行。”特朗普繼續(xù)說(shuō)道。

美國(guó)衛(wèi)生與公眾服務(wù)部部長(zhǎng)小羅伯特·F·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 上周二也暗示了這項(xiàng)政策?！澳壳?，最大的障礙實(shí)際上是價(jià)格?！笨夏岬显诮邮躈ewsmax采訪(fǎng)時(shí)表示：“我們正在與制藥公司就此進(jìn)行談判，看看能否至少啟動(dòng)一些試點(diǎn)項(xiàng)目，或者能否將價(jià)格降到足夠低，讓每個(gè)人都能以政府成本購(gòu)買(mǎi)?！?/p>

肯尼迪說(shuō)：“如果我們讓醫(yī)療補(bǔ)助、醫(yī)療保險(xiǎn)來(lái)支付，而私人保險(xiǎn)公司又必須支付，那么我們國(guó)家大多數(shù)雇主的醫(yī)療保險(xiǎn)成本將翻倍。這真的會(huì)造成破壞。”

該提案可能只會(huì)影響某些由聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)（Medicare）承保且在診室使用的藥物——例如治療癌癥的輸液和其他注射劑。特朗普表示，該計(jì)劃將為政府節(jié)省“數(shù)萬(wàn)億美元”，但實(shí)際數(shù)字尚不清楚。

聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)（Medicare）為大約7000萬(wàn)美國(guó)老年人提供醫(yī)療保險(xiǎn)。美國(guó)藥品價(jià)格高得驚人，即使與其他富裕的大國(guó)相比也是如此，這一問(wèn)題長(zhǎng)期以來(lái)一直引起兩黨議員的不滿(mǎn)，但國(guó)會(huì)始終未能批準(zhǔn)一項(xiàng)持久的解決方案。

根據(jù)計(jì)劃命令，聯(lián)邦政府將把支付給制藥公司的藥品價(jià)格與其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家支付的價(jià)格掛鉤。該提議可能會(huì)遭到制藥行業(yè)的強(qiáng)烈反對(duì)。新法令可能不涵蓋藥房配發(fā)的更常見(jiàn)處方藥。

影響究竟有多大？

在特朗普發(fā)布消息之后，美股醫(yī)藥股迅速被市場(chǎng)關(guān)注，大家認(rèn)為可能存在較大的負(fù)面影響。A股市場(chǎng)的制藥企業(yè)，特別是創(chuàng)新藥股價(jià)都受到了負(fù)面影響。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在IRA之前，美國(guó)聯(lián)邦政府在法律上并無(wú)對(duì)藥價(jià)的議價(jià)能力，Biden通過(guò)IRA賦予美國(guó)醫(yī)保局CMS對(duì)藥價(jià)的干預(yù)能力，可以實(shí)行藥價(jià)談判；但CMS僅負(fù)責(zé)美國(guó)三大保險(xiǎn)渠道的Medicare（老年保，占據(jù)30%支付比例）和Medicaid（窮人保。占據(jù)約10%支付比例），占據(jù)40%支付比例的商業(yè)保險(xiǎn)（主要是18—65歲人群）暫時(shí)并無(wú)議價(jià)能力；參考此前特朗普的言論，他的最惠國(guó)藥價(jià)政策針對(duì)的是占比大約10%的Medicaid（藥價(jià)相比于Medicare和商業(yè)保險(xiǎn)明顯更低，回扣更高）。

此外，美國(guó)藥物市場(chǎng)存在著諸多的藥物價(jià)格概念，特朗普降低藥價(jià)的舉措針對(duì)的是美國(guó)民眾能看到的標(biāo)簽價(jià)（WAC）；但是藥企報(bào)表端的凈價(jià)和WAC之間有著巨大的返點(diǎn)；100美元WAC藥物，實(shí)際社會(huì)的凈支出只有78美元，藥物實(shí)際的凈價(jià)只有62.2美元；從標(biāo)簽價(jià)100美元到凈支出78美元，中間的22%是虛無(wú)縹緲的，即將藥價(jià)降低22%，對(duì)整個(gè)流通都無(wú)影響，包括藥企和流通商、藥店。

上述機(jī)構(gòu)表示，以WAC作為藥物規(guī)模口徑，美國(guó)的藥品高達(dá)9100億美元，但凈支出口徑是6500億美元左右，藥企報(bào)表的藥物規(guī)模是4300億美元；從9100億美元到4300億美元，有著高達(dá)50%以上的藥價(jià)緩沖區(qū)；從9100億美元到6500億美元也有著接近30%的藥價(jià)緩沖區(qū)；IRA第一批談判實(shí)際表面價(jià)格降幅也很恐怖，阿哌沙班、西格列汀等都降價(jià)50%以上；但是BMS在IRA談判過(guò)后的幾天，立馬給出阿哌沙班在降價(jià)之后（2026年）的銷(xiāo)售指引，美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售在85億—105億美元，中值為95億美元，相比于阿哌沙班美國(guó)市場(chǎng)2024年的銷(xiāo)售額并無(wú)明顯下降，并不會(huì)對(duì)實(shí)際凈價(jià)有大幅影響。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：羅曉霞???

校對(duì)：高源???