證券時報網(wǎng)
王一鳴
2025-05-12 19:13
隨著人工智能進入降本增效新階段，相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)擴張和應(yīng)用突破正在為投資打開新的“窗口”。
在多家外資公募看來，人工智能目前正從底層模型構(gòu)建向多元場景加速滲透，不僅帶動算力基礎(chǔ)設(shè)施需求升溫，也令以消費者為核心的應(yīng)用成為新興市場的重要投資機會。與此同時，中國在研發(fā)效率、數(shù)字生態(tài)與成本控制方面展現(xiàn)出強勁優(yōu)勢，成功構(gòu)建了差異化的競爭壁壘。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，人工智能當(dāng)下仍處于早期驗證階段，真正具備廣泛應(yīng)用價值的“殺手級產(chǎn)品”尚未出現(xiàn)。在技術(shù)快速演進、市場情緒高漲的背景下，投資者需保持理性，警惕估值過熱與階段性波動。
低成本、高效率研發(fā)時代到來
施羅德基金指出，DeepSeek開創(chuàng)了一種高效且極具成本效益的新方式，能夠支持大型語言模型的運行。隨著DeepSeek的普及，其創(chuàng)新技術(shù)將逐步惠及大眾，進一步加快成本下行的趨勢，預(yù)示著人工智能服務(wù)商的運營開支將持續(xù)下降。
無論來自英偉達還是其他云端運算服務(wù)商，高昂的運算成本始終是小型公司和創(chuàng)業(yè)者開發(fā)AI應(yīng)用的一大障礙。若DeepSeek的成果屬實，效率提升將為更多AI應(yīng)用開發(fā)者和企業(yè)打開大門，進而帶動對算力基礎(chǔ)設(shè)施資源的整體需求回升。
據(jù)報道，中國大語言模型DeepSeek R1的訓(xùn)練成本不足600萬美元，遠低于美國企業(yè)動輒數(shù)億美元的投入，但性能已接近國際頭部AI模型。摩根士丹利基金認為，這種低成本、高效率的研發(fā)模式正被中國電信企業(yè)與數(shù)據(jù)中心廣泛采納，顯示出即便在缺乏先進半導(dǎo)體硬件的背景下，中國仍有能力打造具有競爭力的AI解決方案。通過優(yōu)化模型架構(gòu)與合理配置更適度的算力資源，DeepSeek成功突破美國出口管制，展現(xiàn)出中國在AI領(lǐng)域的韌性與自主創(chuàng)新能力。
人工智能構(gòu)筑競爭新優(yōu)勢
在摩根士丹利基金看來，對于新興市場股票投資者而言，中國在面向消費者的人工智能應(yīng)用領(lǐng)域具備顯著優(yōu)勢——龐大的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)與突出的成本效益，共同構(gòu)筑了堅實的競爭壁壘。
貝萊德基金的基金經(jīng)理鄒江渝也指出，盡管當(dāng)前宏觀環(huán)境存在諸多不確定性，人工智能產(chǎn)業(yè)仍在快速發(fā)展，全球算力需求依然強勁。AI應(yīng)用層面，包括具身智能、端側(cè)應(yīng)用、云計算與智能助理等新場景不斷涌現(xiàn)。同時，產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度也持續(xù)增強，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入動能。
在當(dāng)前的市場環(huán)境下, 貝萊德基金表示，他們會重點圍繞人工智能產(chǎn)業(yè)革命、綠色能源革命及中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，持續(xù)研究和布局相關(guān)機會。尤其關(guān)注具備估值保護優(yōu)勢的、競爭能力突出的公司，重點看好的方向，一是人工智能技術(shù)在具身智能、消費電子終端、智能駕駛等領(lǐng)域的應(yīng)用；二是為人工智能應(yīng)用賦能的基礎(chǔ)設(shè)施、半導(dǎo)體硬件、云計算等環(huán)節(jié)受益于需求爆發(fā)帶來的機會；三是國產(chǎn)高端裝備、芯片制造等受益于自主可控需求的機會；四是綠色能源革命、電動車產(chǎn)業(yè)崛起帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會。
需警惕短期市場波動
DeepSeek帶來的效率提升將推動人工智能應(yīng)用的發(fā)展，不過，人工智能的投資仍存在一定的風(fēng)險。施羅德基金認為，最大的不確定性在于這項技術(shù)能否在全球范圍實現(xiàn)生產(chǎn)力提升——這一點是DeepSeek誕生之前就受到關(guān)注的，對于未來成功的人工智能投資至關(guān)重要。
施羅德基金表示，目前，技術(shù)的采用情況仍不明朗，尤其考慮到非公開投資市場的表現(xiàn)通常滯后于公開投資市場6—8個月，關(guān)于如何更有效率地投資開發(fā)這項技術(shù)及其模型的討論已經(jīng)展開。
“我們需要在未來12—18個月內(nèi)看到更多的應(yīng)用案例，才能證明人工智能方面的支出是合理的?！笔┝_德基金分析稱，“DeepSeek現(xiàn)象表明，消費者和投資者需要看到企業(yè)如何部署相關(guān)技術(shù)，并如何使其轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力提升和社會價值。但是，當(dāng)前市場上仍缺乏廣受企業(yè)和消費者廣泛采用的人工智能產(chǎn)品，導(dǎo)致人們對AI發(fā)展的回報缺乏信心?！倍狈γ鞔_的“殺手級”人工智能應(yīng)用案例，是投資者的主要擔(dān)憂之一。
在施羅德基金看來，人工智能仍是一個強大的投資主題，但考慮到其技術(shù)快速變化的特質(zhì)，密切關(guān)注發(fā)展態(tài)勢和堅守規(guī)范的投資理念至關(guān)重要。著眼長遠，識別那些具備高防御性、真正價值驅(qū)動能力、擁有長期增長紀(jì)錄且尚未被市場充分定價的企業(yè)，將有助于實現(xiàn)穩(wěn)健回報。在評估企業(yè)基本面與估值時，投資者需保持審慎，避免為前景不明或競爭加劇的公司支付過高溢價。
排版：劉珺宇???
校對：呂久彪???
