北證資訊
鐘恬
2025-05-08 17:01
600億元險資“活水”要來了。
5月7日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，近期擬再批復600億元，為市場注入更多增量資金。
據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，截至目前，共有8家保險公司獲批開展長期股票投資改革試點，總金額達1620億元。隨著下一筆600億元順利獲批，試點規(guī)模將進一步增至2220億元。
對外經濟貿易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格在接受記者采訪時指出，保險資金長期投資試點再擴容600億元，將直接為資本市場引入中長期增量資金，增強市場穩(wěn)定性。同時，有助于引導險資聚焦科技創(chuàng)新、先進制造等領域，加速培育新質生產力，并緩解險企償付壓力與會計波動約束，推動“長錢長投”機制深化，實現(xiàn)險資增值與市場穩(wěn)健“雙贏”。
在股市低迷時堅定買入
保險資金長期股票投資試點始于2023年。當年10月，金融監(jiān)管總局批復同意中國人壽和新華人壽兩家保險公司共同出資500億元，發(fā)起設立鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金一期”）。
這是我國保險公司直接投資設立的首只私募證券基金，也是保險資金試點股票市場長期投資的一次大膽嘗試。
鴻鵠基金一期于2024年3月4日正式啟動投資。截至2025年3月初，500億元已悉數(shù)投資，實現(xiàn)了風險低于基準、收益高于基準的良好業(yè)績表現(xiàn)。
根據(jù)新華保險2024年年報，該公司將鴻鵠基金一期作為合營企業(yè)采用權益法核算，截至2024年12月31日，該投資的賬面價值為263.58億元。2024年，鴻鵠基金一期凈利潤為9.17億元，綜合收益總額為27.16億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，鴻鵠基金一期出現(xiàn)在陜西煤業(yè)、伊利股份和中國電信前十大流通股中。其中，陜西煤業(yè)、伊利股份連續(xù)兩個季度獲得大幅加倉。
那么，該基金的選股標準是什么？中國人壽相關負責人此前介紹，作為改革試點，鴻鵠基金一期主要投向了關系國計民生的重點行業(yè)，選擇競爭優(yōu)勢明顯、治理結構優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長期持有。此外，在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺大幅下跌時堅定買入。
“當越來越多的投資者將投資標的轉向競爭優(yōu)勢明顯、治理結構優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的公司后，股票市場質地好的公司也將得到市場持續(xù)追捧，而質地差的公司市場關注度將越來越低，逐步退出市場?！鄙鲜鲐撠熑酥赋?，綜合之下，資本市場上市公司的結構將得到持續(xù)優(yōu)化。
第二批試點加速落地
2024年9月，中央金融辦和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，提出“培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙”。
今年1月，六部委重磅發(fā)布《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確要求提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性?！白ゾo推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續(xù)逐步擴大參與機構范圍與資金規(guī)?！闭蔷唧w措施之一。
緊接著，金融監(jiān)管總局批復開展第二批保險資金長期股票投資試點，規(guī)模為520億元。太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資產管理公司獲準以契約制基金方式參與試點，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運行。
隨后，今年3月，金融監(jiān)管總局再批600億元保險資金長期股票投資試點額度，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準參與。其中，首批試點的中國人壽和新華人壽，此番新獲批金額將追加投資鴻鵠基金。
也就是說，目前已有8家保險公司獲批開展長期股票投資改革試點，“老七家”大型壽險公司均在列，試點規(guī)模從500億元增至1620億元。待下一筆600億元順利獲批，總金額將達到2220億元。
方正富邦基金經理吳昊分析稱，保險長線資金入市對保險板塊來說具備利好：其一是保險資金通過長期股票投資試點擴容，推動權益類資產配置比例提高，進一步對沖長期低利率環(huán)境下的利差損壓力；其二是保險資金久期長（部分超過50年），入市后可以通過長期股權投資有效匹配壽險保單的長期負債需求，緩解資產負債期限錯配問題。
青睞高股息紅利資產
值得一提的是，近段時間以來，第二批保險資金長期投資改革試點頻傳新進展。
4月29日晚間，新華保險發(fā)布公告稱，擬出資不超過100億元（含）認購由國豐興華（北京）私募基金管理有限公司（下稱“國豐興華”）發(fā)起設立的私募基金份額，基金名稱為國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金（暫定名，最終以中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案為準）（下稱“鴻鵠基金二期”）。該基金存續(xù)期限為10年，可按約定延長。
公告顯示，鴻鵠基金二期成立規(guī)模達200億元，新華保險與中國人壽擬各出資100億元認購基金份額，主要投向中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。記者了解到，中證A500指數(shù)是從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。
新華保險在公告中指出，標的公司應當治理良好、經營運作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，與保險資金長期投資需求相適應。若基金有閑置資金，可投資于貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等現(xiàn)金管理類投資品種。
稍早之前，4月16日，泰康資產表示，公司關于發(fā)起設立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名，下稱“泰康穩(wěn)行”）的申請已獲得金融監(jiān)管總局批準。
據(jù)悉，泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預計為120億元。
泰康資產相關負責人介紹稱，該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發(fā)點，精選境內市場和香港市場的優(yōu)質上市公司，在科學嚴格管理風險的前提下，追求基金資產的中長期穩(wěn)健增值。
此外，記者還從業(yè)內了解到，中國太保正組織旗下太保壽險和太保資產兩家子公司設立私募基金公司，相關申報材料已經報送金融監(jiān)管總局，正在等待批復。
華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康指出，長期投資改革試點模式下，險資發(fā)起設立的基金以長期股權投資的形式計入資產負債表，通過持股比例乘以基金公司當期損益的方式進入險企利潤表，一定程度上減緩了權益資產公允價值波動對報表的直接影響。
“長期投資改革試點設立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）類別的會計計量方式，以此減小公允價值波動對私募公司本身盈利穩(wěn)定性的影響?！毙炜捣Q，由于FVOCI類資產對于持有期有半年及以上的軟約束，預計長期投資改革試點會更青睞高股息、高分紅類資產，紅利策略增量資金在路上。
