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孫憲超
2025-05-08 13:25
TCL中環(huán)(002129)近日舉行業(yè)績說明會，景順長城、華泰柏瑞等機(jī)構(gòu)參與，公司CEO、CFO等負(fù)責(zé)人介紹公司經(jīng)營情況并回答投資者提問。
2024年，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈各制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性調(diào)整加速，各環(huán)節(jié)非理性競爭博弈，光伏產(chǎn)品價格急速下跌，行業(yè)進(jìn)入周期底部。TCL中環(huán)表示，面對光伏行業(yè)下行周期，公司對市場競爭的嚴(yán)酷性預(yù)判不足，經(jīng)營業(yè)績下滑。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入284.19億元，同比減少51.95%；凈利潤虧損98.18億元。
今年一季度，光伏行業(yè)出現(xiàn)一次搶裝，但隨著搶裝結(jié)束，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格重回下行通道。談到行業(yè)供需、價格體系展望，TCL中環(huán)認(rèn)為，從長期來看，光伏還是一個增量市場，去產(chǎn)能化是必然，公司將推動和積極看待行業(yè)自律，但同時還是要做好自己的事情。
“目前，光伏行業(yè)借助協(xié)會平臺，搭建了廠商之間溝通的機(jī)會?！盩CL中環(huán)表示，當(dāng)下開工需求的預(yù)測、開工率的調(diào)整都相對穩(wěn)定，并且有溝通的機(jī)制和平臺。同時，產(chǎn)業(yè)鏈通道里的庫存處在非常健康的水平，需求只要一有反映，價格反映得很快；至于下半年的需求，搶裝后需求會回到穩(wěn)定的狀態(tài)，也會推動價格回到穩(wěn)定水平。
分市場來看，中國及海外，下半年都會有一些需求和機(jī)會，但很難對中長期價格進(jìn)行預(yù)測，價格波動會比較快。“公司會根據(jù)真實(shí)的需求情況，上下游的協(xié)同來決定開工的情況。如果市場需求有波動，也會適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行科學(xué)的策劃和產(chǎn)量的調(diào)整。”
TCL中環(huán)是硅片龍頭之一，在業(yè)績說明會上，公司介紹了硅片降本的進(jìn)展。其中，晶片端重點(diǎn)推進(jìn)細(xì)線化，晶體端主要是通過研發(fā)成果的及時轉(zhuǎn)化，通過產(chǎn)能提升、產(chǎn)量提升，來降低分?jǐn)偝杀尽?jù)介紹，從降幅來看，最近半年效果很明顯，目前來看行業(yè)分為三個梯隊，公司比二、三梯隊的成本領(lǐng)先的幅度在3%—5%，第一梯隊也能做到比其他友商有2%—3%左右的非硅成本的領(lǐng)先優(yōu)勢。
不過，業(yè)內(nèi)更關(guān)注公司在下游環(huán)節(jié)布局的考量。TCL中環(huán)表示，電池組件是公司相對競爭力偏薄弱的地方，今年做了重大策略調(diào)整。一是在組件層面，把產(chǎn)品做多元化的升級，以前專注于疊瓦，目前已經(jīng)全面對接市場的標(biāo)準(zhǔn)，疊瓦作為差異化產(chǎn)品，半片也占了較大的份額，并且目前公司在BC產(chǎn)品發(fā)力。
“中環(huán)在未來幾年，還是以材料為主要業(yè)務(wù)的公司，但這輪戰(zhàn)略調(diào)整下來，我們要滿足不同的客戶和市場需求，尤其是在歐洲、美國的布局，以及整個集團(tuán)公司品牌的能力。”TCL中環(huán)表示，公司組件銷售端尤其在海外希望進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展；電池端是中環(huán)做得比較小的一部分，將以核心專利和技術(shù)做適當(dāng)規(guī)劃，總體希望在市場比較嚴(yán)峻的情況下以“生態(tài)合作”為主，布局公司的整體戰(zhàn)略。
其中，值得一提的是在BC業(yè)務(wù)上的布局，TCL中環(huán)表示，針對BC，子公司Maxeon有非常好的價值點(diǎn)，布局得早，有非常好的知識產(chǎn)權(quán)布局，且有非?？绱漠a(chǎn)品技術(shù)。公司會適度增加研發(fā)投入，做一些BC的布局?！耙环矫嬉獫M足海外市場的需求，另一方面在國內(nèi)也會做適當(dāng)?shù)牟季?，滿足產(chǎn)業(yè)化的要求。2025年一季度，公司持續(xù)完善產(chǎn)品序列，籌建了2GW BC組件產(chǎn)線?！?/p>
全球化布局方面，TCL中環(huán)表示，公司積極推動獨(dú)立、完善的海外供應(yīng)鏈，布局海外產(chǎn)能。公司堅定地推動全球化戰(zhàn)略，積極評估、探索全球重點(diǎn)國家或區(qū)域的產(chǎn)業(yè)布局項(xiàng)目，持續(xù)開展項(xiàng)目籌劃、合作伙伴溝通談判和項(xiàng)目落地等工作。2024年，公司已與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）全資子公司RELC、VisionIndustries達(dá)成合作，共同建立目前海外最大規(guī)模的晶體晶片工廠，加快推進(jìn)公司全球本土化戰(zhàn)略進(jìn)程。
在被問到資本開支規(guī)劃時，TCL中環(huán)稱，公司光伏板塊在國內(nèi)這兩年沒有規(guī)劃新投項(xiàng)目。在半導(dǎo)體材料部分，正常保證半導(dǎo)體方向的資本開支?？偨Y(jié)來講，在今明兩年，國內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目主要是收尾，除了一些技改的項(xiàng)目，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目是正常的支出，第三是看海外項(xiàng)目進(jìn)展的情況。
至于現(xiàn)金流規(guī)劃，TCL中環(huán)表示，面對2024年行業(yè)周期下行和激烈的市場競爭等諸多不利因素，公司2024年含匯票經(jīng)營性凈現(xiàn)金流39.5億元，現(xiàn)金部分28.4億元。2025年一季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流4.9億元。無論是去年的情況還是今年一季度情況，盡管公司業(yè)績虧損，但經(jīng)營性凈現(xiàn)金流一直為正，保障了公司正常發(fā)展。
同時，2025年，公司的經(jīng)營目標(biāo)仍然要保持經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，具體舉措包括成本的改善、市場價格的變化以及管控好所有的流動資產(chǎn)。
