券商中國
周樂
2025-05-06 22:14
人民財訊5月6日電，中信證券研報稱，一季度銀行板塊景氣度低位運行，存量按揭貸款利率調(diào)整、LPR重定價在一季度集中體現(xiàn)，拉低銀行息差表現(xiàn)，債市波動對銀行非息收入產(chǎn)生影響，銀行板塊一季度營收和利潤負(fù)增長。由于一季度LPR調(diào)降頻率和幅度大幅低于預(yù)期；存款重定價對息差的正向作用開始體現(xiàn)；債市波動下降，銀行策略調(diào)整到位，后續(xù)季度收入和利潤增速有望逐步修復(fù)。由于一季度大行盈利負(fù)增長的“指引效應(yīng)”，預(yù)計大行全年營收和業(yè)績?nèi)杂休^大概率為負(fù)、全行業(yè)盈利整體在極低個位數(shù)。從板塊投資來看，銀行受中美貿(mào)易的影響幅度將顯著弱于其他行業(yè)，全年相對價值邏輯成立；絕對收益邏輯仍來自于銀行系統(tǒng)性風(fēng)險再評估帶來的估值修復(fù)驅(qū)動，以及人民幣大類資產(chǎn)配置框架下的穩(wěn)定權(quán)益回報特征驅(qū)動。
