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中信證券認(rèn)為，展望5月，“為簽而簽”可能成為海外敘事邏輯，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好還有回升空間，A股將繼續(xù)呈現(xiàn)風(fēng)偏回暖、主題輪動(dòng)的特征，以低機(jī)構(gòu)持倉的主題型交易機(jī)會(huì)為主；但從經(jīng)濟(jì)層面來看，真實(shí)的影響已經(jīng)悄然發(fā)生。配置上，除了短期的熱點(diǎn)主題輪動(dòng)，建議聚焦三個(gè)不變的大趨勢：一是中國自主科技能力的提升趨勢不會(huì)動(dòng)搖；二是歐洲重建自主防務(wù)，提升能源、基建和資源儲(chǔ)備的趨勢不會(huì)動(dòng)搖；三是中國勢必要走通“雙循環(huán)”，加速完善社會(huì)保障并激發(fā)內(nèi)需潛力是政策的必選項(xiàng)。

中信建投認(rèn)為，上周全球市場避險(xiǎn)情緒降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，A股在流動(dòng)性支撐及關(guān)稅戰(zhàn)節(jié)奏放緩的支撐下投資者情緒有所回暖。國內(nèi)五一假期消費(fèi)動(dòng)能提振推動(dòng)內(nèi)需持續(xù)改善；AI領(lǐng)域呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢，大模型多模態(tài)迭代與場景化應(yīng)用持續(xù)突破。A股上市公司一季報(bào)披露收官，利潤端改善，行業(yè)營收增速呈結(jié)構(gòu)性分化，關(guān)注能夠維持高景氣的行業(yè)。展望5月，市場或維持震蕩格局，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)邊際改善，或推動(dòng)市場風(fēng)格階段性轉(zhuǎn)向成長。

國海證券認(rèn)為，結(jié)合一季報(bào)業(yè)績、政策定調(diào)、產(chǎn)業(yè)催化等多方面因素來看，5月中小成長和科技有望占優(yōu)。2025年一季報(bào)已披露完畢，小盤風(fēng)格業(yè)績較2024年有明顯改善，行業(yè)層面TMT業(yè)績改善幅度居前，主要是計(jì)算機(jī)、傳媒以及電子中的半導(dǎo)體等細(xì)分領(lǐng)域。關(guān)稅摩擦對(duì)基本面的影響或滯后顯現(xiàn)；5月科技潛在較多催化，如DeepSeek可能將發(fā)布新模型R2等，市場短期或偏結(jié)構(gòu)性行情。

校對(duì)：陶謙