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2025-05-03 16:21
“投資界春晚”即將來襲。
當?shù)貢r間5月3日，“股神”巴菲特將在其家鄉(xiāng)——美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會。備受矚目的問答環(huán)節(jié)預計將在當?shù)貢r間3日上午8點（北京時間晚上9點）開始，巴菲特將和其接班人格雷格·阿貝爾(Greg Abel)，以及保險業(yè)務主管阿吉特·賈恩(Ajit Jain)回答股東的提問。和往年略有不同的是，今年問答環(huán)節(jié)的時間將縮減1個小時至四個半小時。
根據(jù)過去一年伯克希爾公司的經(jīng)營情況，以及巴菲特在給股東信中的諸多表述，記者整理了了本次股東大會的六大看點。
如何看待美國關(guān)稅政策對經(jīng)濟的影響？
自特朗普政府4月2日發(fā)布所謂的“對等關(guān)稅”政策以來，白宮的關(guān)稅政策一變再變，同時金融市場也出現(xiàn)了大幅波動。在眾多資本市場大佬表達了自己的觀點后，巴菲特一直沒有公開對關(guān)稅政策進行評論，僅在4月初發(fā)布一份聲明，辟謠市場上關(guān)于“巴菲特支持特朗普關(guān)稅政策”的相關(guān)視頻，稱有關(guān)報道是“虛假的”。
今年3月，巴菲特曾在一部紀錄片中對關(guān)稅問題有所提及。他說，“實際上，我們在關(guān)稅方面有過很多經(jīng)驗。隨著時間推移，它們（關(guān)稅）就會變成對商品征稅。從某種程度上來說，（加征）關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭行為?！钡⑽丛诖藛栴}上詳細講述。同時，他拒絕對美國經(jīng)濟進行談論。
從近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，關(guān)稅對美國經(jīng)濟的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP萎縮0.3%，這是自2022年以來經(jīng)濟首次出現(xiàn)萎縮。通脹方面，盡管屢有反復，但衡量通脹的兩個主要指標，CPI和PCE已經(jīng)逐漸回落到美聯(lián)儲的目標區(qū)間。眾多機構(gòu)對美國經(jīng)濟今年的前景表示悲觀，并認為關(guān)稅政策是最大的不確定因素。
今年股東大會，預計提問者將會就美國經(jīng)濟前景和關(guān)稅影響進行重點提問。
為什么減持蘋果？
在持續(xù)持有蘋果公司股票多年并賺取巨額收益后，巴菲特從2023年四季度開始逐步減持蘋果公司的股票，持股數(shù)量從8.95億股減持到2024年四季度的3億股。目前蘋果仍然是巴菲特的最大重倉股。
在去年的股東大會上，巴菲特曾經(jīng)解釋為何減持蘋果，主要原因是避稅。他說“除非發(fā)生真正改變資本配置的戲劇性事件，否則我們將把蘋果作為最大的投資。但財政赤字將是問題所在，美國政府可能加稅應對”。
但那之后，巴菲特減持蘋果的數(shù)量仍然在增加。在所謂的“對等關(guān)稅”政策出臺后，曾經(jīng)寄希望在多國布局產(chǎn)業(yè)鏈以期降低風險的蘋果，被認為是受關(guān)稅影響最大的科技企業(yè)之一。
當?shù)貢r間周四，蘋果首次透露了美國關(guān)稅對該公司的業(yè)績影響。蘋果CEO庫克表示：“當前的全球關(guān)稅稅率如果在本季度剩余的時間內(nèi)保持不變，不增加新的關(guān)稅，這種情況下，我們預計將導致蘋果在截至6月底的季度中，成本增加9億美元?！睅炜吮硎荆淮_定的關(guān)稅環(huán)境使得公司“很難預測”6月之后關(guān)稅措施將如何影響蘋果的成本。
巴菲特對蘋果的態(tài)度將有助于投資者對這家科技巨頭前景的判斷。
巨額現(xiàn)金儲備怎么花？
根據(jù)伯克希爾·哈撒韋公司的年報，目前公司的現(xiàn)金儲備為3342億美元，創(chuàng)出歷史新高。手握巨額現(xiàn)金的同時，伯克希爾公司去年29億美元的回購金額，則創(chuàng)下了2018年以來最低的年度回購總額。既不對外進行重大投資，也沒有大規(guī)模進行股票回購，巴菲特手握重金意欲何為，成為投資者關(guān)注的焦點。
在今年給股東的信中，巴菲特曾暗示了對股票估值的擔憂，他寫道：“我們在選擇股票工具時是公正的，根據(jù)我們能夠最好地部署你們（和我家人）儲蓄的地方進行投資。通常，沒有什么看起來有吸引力；我們很少發(fā)現(xiàn)自己深陷機會之中?！?/p>
不斷減持重倉股和增加現(xiàn)金儲備，讓伯克希爾躲過了3月以來股票市場的大幅下跌，也讓眾多投資者對巴菲特的判斷能力愈加敬仰。但對于一家投資機構(gòu)而言，長期持有大額現(xiàn)金顯然不是一個好的選擇。巴菲特需要對股東們進行更多解釋，這筆巨額現(xiàn)金未來將如何以及何時使用。
海外市場的投資機會
伯克希爾在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票，這也是巴菲特目前在海外唯一投資的市場。在今年給股東的信中，巴菲特表示，這五家公司運營得非常成功，而且在某種程度上，其運營模式與伯克希爾頗為相似。這五家公司都會在適當?shù)臅r候增加股息，在合理的時候回購股票，其高層管理人員薪酬方案也遠沒有美國同行那么激進。
但日本經(jīng)濟以及日本企業(yè)被認為將受到美國最新關(guān)稅政策的重大影響。巴菲特是否繼續(xù)看好日本市場，以及對于印度等新興市場的投資機會，都值得投資者們關(guān)注。
如何處理巨額財富？
在彭博實時財富榜上，巴菲特的身家超過1500億美元。如何傳承這筆巨額財富一直引發(fā)關(guān)注。
根據(jù)2024年年底巴菲特公開的遺囑，他計劃將自己99.5%的巨額財富捐贈給慈善機構(gòu)，而只將0.5%留給自己的子女。他也曾經(jīng)分享過他的財富觀，即非常富有的父母應該留給孩子足夠的錢去做任何事情，但不要給得太多以至于他們無所事事。
此外，巴菲特也建議，來自“普通家庭和擁有驚人財富家庭”的所有父母都應該讓孩子看到自己的遺囑：“當孩子足夠成熟時，在簽署遺囑前先讓他們閱讀一遍。確保每個孩子都理解你做決定的邏輯，以及他們在你去世后將面臨的責任。趁你還有機會時回答他們對遺囑的問題，或者仔細聆聽他們的建議?！?/p>
但財富傳承一直是富豪和普通民眾關(guān)心的問題，他們?nèi)匀黄谕头铺啬茉诂F(xiàn)場就該問題進行更深入的分析。
退休時間和伯克希爾公司的未來
今年是巴菲特掌舵伯克希爾公司的60周年。在搭檔芒格離世以及確認接班人后，已經(jīng)95歲高齡的巴菲特什么時候會離開伯克希爾公司，一直是股東關(guān)注的問題。
過去幾年的股東大會上，巴菲特也曾多次談及過退休的問題。在2018年股東大會上，他就說已經(jīng)處于半退休狀態(tài)幾十年了。在此后的股東大會以及接受媒體采訪時，他說得最多的就是“計劃繼續(xù)工作到生命最后一刻”。
而對于伯克希爾公司的未來，巴菲特也做好了鋪墊。在去年的股東大會上，他說，公司現(xiàn)在這些高層是多元化的，人選也都是最佳的，伯克希爾公司已經(jīng)得到了最好的一群經(jīng)理人。當然，有沒有改變或者董事做出其他的決定，這也是根據(jù)當時的情況來講的。
校對：楊舒欣
