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兩融業(yè)務(wù)迎來(lái)嚴(yán)監(jiān)管。

近日，廣西證監(jiān)局對(duì)光大證券南寧金浦路證券營(yíng)業(yè)部出具了警示函，起因是該營(yíng)業(yè)部存在多項(xiàng)違規(guī)行為，其中包括“在開展融資融券業(yè)務(wù)過(guò)程中為客戶‘繞標(biāo)套現(xiàn)’提供便利”。此前，因?yàn)閷?duì)“繞標(biāo)套現(xiàn)”管控力度不足，銀河證券被北京證監(jiān)局責(zé)令改正。

這并非個(gè)例。自2024年以來(lái)，針對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度明顯加大，包括上述光大證券營(yíng)業(yè)部、銀河證券在內(nèi)，近10家券商陸續(xù)被查出存在違規(guī)行為。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理券商年報(bào)發(fā)現(xiàn)，在券商開展兩融業(yè)務(wù)時(shí)，除了違規(guī)為客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利，違規(guī)協(xié)助客戶開通兩融賬戶、未能妥善管理客戶交易行為也是常見的“痛點(diǎn)”。

為此，中證協(xié)發(fā)布《證券業(yè)務(wù)示范實(shí)踐第5號(hào)——融資融券客戶交易行為管理》，幫助券商解決操作難點(diǎn)；券商也希望通過(guò)修訂合同約定來(lái)加強(qiáng)對(duì)客戶行為的管理。今年以來(lái)，銀河證券、長(zhǎng)江證券等陸續(xù)修訂了融資融券業(yè)務(wù)合同。

三大“雷區(qū)”

具體來(lái)看，券商開展兩融業(yè)務(wù)過(guò)程中，容易觸碰三大“雷區(qū)”：

第一，違規(guī)為客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利。

所謂“繞標(biāo)套現(xiàn)”是指，投資者通過(guò)融資融券交易借入或套取資金買入非標(biāo)的證券，或?qū)⒔枞胭Y金轉(zhuǎn)出信用賬戶等實(shí)現(xiàn)非正常交易行為的目的。

根據(jù)《關(guān)于對(duì)光大證券股份有限公司南寧金浦路證券營(yíng)業(yè)部采取出具警示函措施的決定》，該營(yíng)業(yè)部存在向客戶介紹人支付報(bào)酬，在開展融資融券業(yè)務(wù)過(guò)程中為客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利，客戶回訪不規(guī)范、不到位等違規(guī)行為。

而《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第四條第五項(xiàng)已明確，證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)不得“為客戶進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、規(guī)避信息披露義務(wù)及其他不正當(dāng)交易活動(dòng)提供便利”。

在此之前，中國(guó)銀河也出現(xiàn)過(guò)類似的違規(guī)行為。

據(jù)中國(guó)銀河2024年年報(bào)披露，2025年1月17日，其被北京證監(jiān)局采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

北京證監(jiān)局認(rèn)為，中國(guó)銀河在開展融資融券業(yè)務(wù)過(guò)程中存在以下問題：一是對(duì)融資融券業(yè)務(wù)“繞標(biāo)套現(xiàn)”管控措施力度不足，構(gòu)成為客戶進(jìn)行不正當(dāng)交易活動(dòng)提供便利；二是作為實(shí)際出資人參與“定增+融券”套利，構(gòu)成變相違規(guī)減持不當(dāng)交易行為。

對(duì)此，中國(guó)銀河表示，公司高度重視，對(duì)監(jiān)管函件中指出的問題，已督促相關(guān)部門認(rèn)真查找和整改問題，建立健全內(nèi)部管理機(jī)制，嚴(yán)格執(zhí)行禁止融資融券業(yè)務(wù)“繞標(biāo)套現(xiàn)”的相關(guān)管理要求，并停止開展“定增+融券”套利業(yè)務(wù)，切實(shí)提升管理水平。

第二，違規(guī)協(xié)助客戶開通兩融賬戶。

例如，2024年8月，甘肅證監(jiān)局查出，申萬(wàn)宏源西部證券蘭州西津西路營(yíng)業(yè)部向客戶提供開通融資融券的知識(shí)測(cè)試答案；同年6月，山東證監(jiān)局查出，中泰證券個(gè)別員工存在通過(guò)個(gè)人微信向客戶發(fā)送融資融券業(yè)務(wù)資質(zhì)評(píng)估問卷答案的行為。

2024年1月，山東證監(jiān)局查出，國(guó)泰君安濟(jì)南勝利大街證券營(yíng)業(yè)部個(gè)別員工存在向客戶提供風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)重點(diǎn)問題答案和融資融券業(yè)務(wù)知識(shí)測(cè)試答案的情形。國(guó)泰君安稱，針對(duì)上述問題，公司已采取下列整改措施：一是對(duì)相關(guān)主體落實(shí)責(zé)任追究。二是開展專項(xiàng)自查，全面排查山東分公司轄區(qū)內(nèi)類似風(fēng)險(xiǎn)隱患，嚴(yán)格落實(shí)整改閉環(huán)。三是夯實(shí)人員培訓(xùn)，并組織專項(xiàng)考試等。四是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)客戶溝通和服務(wù)工作。

第三，內(nèi)部管理制度不完善；未能妥善管理客戶交易行為。

比如，2024年7月，寧波證監(jiān)局查出，南京證券寧波錦寓路證券營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷人員辦理客戶融資融券業(yè)務(wù)傭金設(shè)置，不相容崗位未有效分離。同年4月，華泰證券被查出：在開展融資融券業(yè)務(wù)中，對(duì)客戶交易行為管理不到位。

券商修改合同“補(bǔ)漏”

記者注意到，為了防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”，部分券商試圖通過(guò)強(qiáng)制性合同約定來(lái)規(guī)范客戶行為。

4月24日，長(zhǎng)江證券公告稱，鑒于融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定等發(fā)生變化，以及公司融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展需要，為保護(hù)融資融券投資者權(quán)益，公司修訂了《融資融券業(yè)務(wù)合同》，將于2025年5月6日起正式實(shí)施。

在合同中，長(zhǎng)江證券要求客戶作出保證，合法合規(guī)進(jìn)行融資融券交易，相關(guān)條款包括：甲方（客戶）承諾在乙方（長(zhǎng)江證券）理性合規(guī)地開展融資融券交易，不通過(guò)融資融券交易套取資金，以實(shí)現(xiàn)購(gòu)買非融資融券標(biāo)的證券或融資轉(zhuǎn)出信用賬戶等刻意規(guī)避監(jiān)管要求、擾亂交易機(jī)制的非正常交易行為，否則，由此產(chǎn)生的一切后果、風(fēng)險(xiǎn)和損失，由甲方自行承擔(dān)；甲方承諾不存在利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）以及其他利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)的情形。

此外，3月19日，中國(guó)銀河公告稱，公司擬對(duì)《中國(guó)銀河證券股份有限公司融資融券合同》（含《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》）進(jìn)行修訂。

修訂后的《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》新增了一條內(nèi)容：投資者在《融資融券合同》有效期內(nèi)，不可進(jìn)行“繞標(biāo)套現(xiàn)”操作，不可進(jìn)行以“繞標(biāo)套現(xiàn)”為目的的融資融券交易，否則投資者信用賬戶可能被采取下調(diào)授信額度、限制交易、限制擔(dān)保物劃轉(zhuǎn)、限制合約展期、強(qiáng)制平倉(cāng)等措施，由此造成的損失將由投資者自行承擔(dān)。

券商修改兩融業(yè)務(wù)合同的背景是，在嚴(yán)查違規(guī)行為的同時(shí)，監(jiān)管進(jìn)一步完善了兩融業(yè)務(wù)規(guī)則。

2024年12月31日，中證協(xié)正式發(fā)布《證券業(yè)務(wù)示范實(shí)踐第5號(hào)——融資融券客戶交易行為管理》（以下簡(jiǎn)稱《示范實(shí)踐》）。

監(jiān)管方面明確，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，在處理客戶關(guān)聯(lián)人識(shí)別與核查、異常交易管控、防范“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易識(shí)別管理、客戶融券和證券出借行為管理等操作重點(diǎn)、難點(diǎn)，可以參照適用《示范實(shí)踐》。

其中，關(guān)于防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理，《示范實(shí)踐》從制度、合同、員工、系統(tǒng)設(shè)置四個(gè)方面整理了證券公司可采取的前端管控措施；同時(shí)，提供了證券公司對(duì)融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”行為風(fēng)險(xiǎn)賬戶進(jìn)行監(jiān)控的方法，以及“繞標(biāo)套現(xiàn)”實(shí)質(zhì)發(fā)生后，公司可采取的分層壓降舉措。