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在融通價(jià)值趨勢(shì)、融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選基金經(jīng)理李進(jìn)看來，當(dāng)前市場處于估值低位、情緒周期低點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)周期底部，任何的邊際變化都可能帶來上漲行情，看好當(dāng)前的布局時(shí)機(jī)。

李進(jìn)認(rèn)為，從中觀產(chǎn)業(yè)視角來看，當(dāng)前市場有足夠多的便宜成長股已進(jìn)入右側(cè)，到了應(yīng)該樂觀積極的時(shí)刻。

李進(jìn)表示，股價(jià)由估值和企業(yè)盈利共同決定。從當(dāng)前市場的估值情況來看，經(jīng)過長達(dá)3年的調(diào)整，大多數(shù)行業(yè)龍頭公司的估值僅有海外同類型企業(yè)的一半。

“在估值已經(jīng)殺到低位的情況下，后續(xù)股價(jià)的表現(xiàn)將主要由企業(yè)自身的盈利趨勢(shì)決定?！崩钸M(jìn)進(jìn)一步說。

具體到行業(yè)，李進(jìn)認(rèn)為，以新能源、半導(dǎo)體、軍工、醫(yī)藥等為代表的成長賽道，過去兩三年處于周期下行階段，股價(jià)遭遇深幅調(diào)整。但今年以來，這些主流賽道中的部分細(xì)分板塊，其基本面已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)。

具體而言，在新能源領(lǐng)域，在上游產(chǎn)品價(jià)格大幅下降之后，新興市場的光伏儲(chǔ)能需求迎來高速增長，光儲(chǔ)滲透率將快速提升，而發(fā)達(dá)國家的儲(chǔ)能產(chǎn)品也完成去庫存，進(jìn)入新一輪成長期。創(chuàng)新藥領(lǐng)域，在全球創(chuàng)新藥授權(quán)領(lǐng)域，中國企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過美國，在最熱門的雙抗/多抗領(lǐng)域，近一半的項(xiàng)目由中國公司開發(fā)，最近兩個(gè)季度不斷有大型創(chuàng)新藥公司業(yè)績超預(yù)期，部分創(chuàng)新藥銷量更是進(jìn)入爆發(fā)期；從互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司來看，由于競爭趨緩、供給端壓力減輕，利潤端已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度超預(yù)期。

此外，除了我國傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)繼續(xù)保持不錯(cuò)的增長勢(shì)頭，新興產(chǎn)業(yè)如人工智能、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴產(chǎn)品等雖處于成長初期，但發(fā)展是跳躍性的，難以預(yù)測(cè)，在過去兩年大量研發(fā)資金涌入的情況下，技術(shù)突破往往會(huì)在意料之外，需求端的爆發(fā)可能悄然發(fā)生。

李進(jìn)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)的基本盤由無數(shù)細(xì)分行業(yè)匯聚而成，當(dāng)越來越多的行業(yè)進(jìn)入右側(cè)，經(jīng)濟(jì)增長將自然見底；股票市場也是如此，聚沙成塔、積水成淵，當(dāng)越來越多的成長型企業(yè)走入右側(cè)，A股自然會(huì)企穩(wěn)回升。真正決定市場回升的是各個(gè)行業(yè)的基本面度過了周期低點(diǎn)，當(dāng)前一些細(xì)分方向展現(xiàn)出來的右側(cè)盈利趨勢(shì)，讓我們看到了星星之火可以燎原之勢(shì)。

“我們不能因過于謹(jǐn)慎而喪失行動(dòng)力，選擇性忽視眾多細(xì)分行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)和投資機(jī)會(huì)?！崩钸M(jìn)說。

在李進(jìn)看來，價(jià)值投資者的春天已經(jīng)到來。每一輪供給出清，剩下的都是王者。經(jīng)歷2021年以來的激烈競爭，小企業(yè)在收縮或退出，而各個(gè)行業(yè)的龍頭顯現(xiàn)出盈利的穩(wěn)定性和成長的可持續(xù)性。不管是A股市場各個(gè)方向的成長行業(yè)龍頭，還是港股市場的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其盈利韌性都超出預(yù)期。

“我們看到越來越多的龍頭企業(yè)估值跌到了深度價(jià)值投資者都愿意參與的水平，價(jià)值投資者不依賴宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場，只與上市公司的現(xiàn)金流和價(jià)值創(chuàng)造有關(guān)。從長周期來看，以低估值為起點(diǎn)，這些王者有可能走出類似歐美股市龍頭企業(yè)的長牛行情?！崩钸M(jìn)說。

展望后續(xù)行情，李進(jìn)表示，看好海外光儲(chǔ)、創(chuàng)新藥、港股互聯(lián)網(wǎng)和AI算力四大方向的投資機(jī)會(huì)。這些方向的資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)下行期展現(xiàn)出盈利韌性，且經(jīng)過多年充分競爭后，其市場地位得到進(jìn)一步提升，隨著基本面進(jìn)入右側(cè)，利潤將不斷釋放，迎來長周期的盈利和估值雙升局面。