證券時報網
李映泉
2025-08-23 16:18
證券時報記者 孫翔峰
新“國九條”提出，嚴把發(fā)行上市準入關，進一步壓實發(fā)行人第一責任和中介機構“看門人”責任，建立中介機構“黑名單”制度。堅持“申報即擔責”，嚴查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問題。
多家券商投行負責人在接受證券時報記者采訪時表示，新“國九條”將驅動券商投行業(yè)務加快創(chuàng)新步伐，優(yōu)化業(yè)務結構，提升專業(yè)水平，在投資、并購、重組等業(yè)務上更具競爭力。投行也將積極響應政策要求，切實發(fā)揮資本市場“看門人”作用，為提高上市公司質量、保護投資者權益、促進資本市場高質量發(fā)展作出積極貢獻。
投行定位再校正
“新‘國九條’一大關注點，正是校正行業(yè)機構的定位?！眹鹱C券有關負責人告訴證券時報記者，從構建一流投行角度而言，投行在資本市場中的定位就是做好資本市場的“看門人”，對企業(yè)信息披露質量進行把關，在真實性基礎上挖掘企業(yè)價值，在投資者遴選投資標的和實體經濟直接融資之間“搭橋鋪路”。
華金證券有關負責人也表示，新“國九條”以及后續(xù)配套細則的落地，有助于資本市場整肅亂象，重塑價值，增強資本市場內在穩(wěn)定性，上市公司質量有望進一步提升。同時，券商也將面臨更嚴格的監(jiān)管環(huán)境，包括發(fā)行承銷監(jiān)管的加強、交易監(jiān)管的完善等，這將要求券商不斷提升自身的合規(guī)水平和風險管理能力。
“長期來看，新‘國九條’有利于維護資本市場良好的發(fā)行秩序和生態(tài)，從源頭提振投資者對資本市場的長期信心和獲得感?！泵裆C券有關負責人表示，新形勢下，投行應該與時俱進，緊跟監(jiān)管戰(zhàn)略導向，做出相應的業(yè)務重點和資源布局調整，抓住市場變化帶來的新機遇，不斷提高自身專業(yè)能力和服務質量，助力資本市場不斷完善。
將“功能性”置于首要地位
新“國九條”出臺以后，中金公司表示，作為資本市場的重要參與主體，中金公司將立足主責主業(yè)，切實發(fā)揮資本市場“看門人”作用，為提高上市公司質量、保護投資者權益、促進資本市場高質量發(fā)展作出積極貢獻。
華金證券有關負責人也表示，公司投行業(yè)務將按照新“國九條”要求，牢記把功能性放在第一位，更加積極響應國家戰(zhàn)略和助力實體經濟發(fā)展，重點服務于新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的相關企業(yè)。在持續(xù)督導上市公司的過程中，重點關注涉及投資者相關利益的事項，有效保護投資者尤其是中小投資者合法權益。
投行如何將“功能性”置于首要地位？國金證券有關負責人表示，首先，投行應當堅持以服務實體經濟為己任，為更多具備持續(xù)經營能力、有投資價值的優(yōu)質企業(yè)提供資本路徑支持。
其次，投行要嚴把資本市場“入口關”，夯實投行三道防線的作用，對企業(yè)信息披露真實性、準確性和完整性進行嚴格把控，杜絕“帶病闖關”和財務造假，從源頭提高上市公司質量。
最后，投行要夯實合規(guī)風控基礎，不斷完善投行業(yè)務的合規(guī)性，建立分工合理、權責明確、相互制衡、有效監(jiān)督的內部控制組織體系，發(fā)揮投行業(yè)務的全流程內部控制作用。
中信證券有關負責人告訴記者，投行業(yè)務應進一步回歸本源，將功能性放在首要位置，持續(xù)提升專業(yè)服務能力，堅守風控底線，落實資本市場“看門人”的職責，更大力度支持服務符合國家創(chuàng)新驅動等發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)質企業(yè)通過資本市場融資實現(xiàn)高質量發(fā)展。
“新‘國九條’強調強化股市風險綜合研判，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)定機制建設。公司也將不斷完善風險管理機制，落實好監(jiān)管部門維護市場平穩(wěn)運行、防范化解重點領域風險、健全預期管理機制、統(tǒng)籌開放與安全等方面系列機制安排和政策舉措，守住發(fā)展底線，壓實投行‘看門人’責任，把好資本市場入口關?！比A金證券有關負責人表示。
投行轉型方向漸明
在新“國九條”背景下，投行業(yè)務生態(tài)也發(fā)生了顯著變化，投行業(yè)務也面臨著轉型需求。中信證券有關負責人表示，新“國九條”的發(fā)布標志著中國資本市場發(fā)展進入新的階段，目標明確指向強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展。堅持服務國家戰(zhàn)略、支持實體經濟高質量發(fā)展是投行業(yè)務的根本所在，亦是投行業(yè)務穿越市場周期的立足點。
民生證券認為，未來券商投行轉型的主要方向有以下幾點：一是大力加強投行業(yè)務內部控制三道防線的風險防范能力，要求證券公司完善自身風險管理，同時提升對資本市場的風險防范化解能力，堅守不發(fā)生系統(tǒng)性重大風險的底線；二是增強服務科技創(chuàng)新企業(yè)的能力，當好科技創(chuàng)新企業(yè)的“資本市場引路人”，帶領真正有市場前景的企業(yè)走入資本市場；三是加強并購重組業(yè)務開發(fā)；四是加大數(shù)字投行建設，以科技手段升級投行服務手段和服務能力；五是重視持續(xù)督導，加強對上市公司財務造假、資金占用、違規(guī)減持、內幕交易、市場操縱等違法行為的事前、事中、事后監(jiān)督。
華金證券有關負責人則從中小投行業(yè)務角度闡述了轉型方向。該負責人表示，就中小券商而言，有效利用自身資源稟賦，深化區(qū)域特色、業(yè)務特色，打造差異化核心競爭力是今后生存和發(fā)展的重要策略。比如，打造特色投行業(yè)務，包括深耕優(yōu)勢區(qū)域，聚焦北交所，進而增強服務實體經濟的能力。
事實上，上述券商提及的并購重組、北交所等業(yè)務，已在行業(yè)內引起廣泛關注，也是不少券商的重點業(yè)務轉型方向。
中信建投證券董事總經理、投行委并購部負責人張鐘偉表示，并購重組作為市場資源配置的重要手段，有利于提升資本市場資金配置效率，加快投資機構資金循環(huán)，促進資金向關鍵行業(yè)領域流動，服務國家戰(zhàn)略需要，推動國民經濟高質量發(fā)展。長期來看，并購重組將成為企業(yè)進入資本市場和投資退出的主要渠道。
“中信證券將繼續(xù)努力，服務專精特新中小企業(yè)的高質量發(fā)展，積極參與北交所的建設?！敝行抛C券有關負責人在接受證券時報記者采訪時表示，“同時，中信證券將努力提升對各板塊優(yōu)質上市公司的全方位綜合服務，助力上市公司的質量提高?！?/p>
